美聯儲收緊政策 加息預期逐步消化

最近兩年以來，美國通貨膨脹水準持續攀升。數據顯示，美國1月未季調CPI年率錄得7.5%，遠超市場預期的7.3%以及前值7%。美國CPI年率破7，並且刷新近40年來的新高，意味著美國進入高通脹時代；就業市場看，美國的失業率已經逐步脫離新冠疫情泥潭，去年年底至今美國失業率逐步下降至4%，接近充分就業水準。通脹疊加就業兩重因素導致美聯儲加息預期逐步升溫。

一方面美聯儲本輪加息更多的是去控制多重因素共同推高的生產商的成本，另一方面是美聯儲加息預期不斷前移強化壓制，黃金的價格在美聯儲加息預期下並沒有大幅回落，意味著加息預期逐步被市場消化，黃金或許已經克服加息恐懼。更為重要的是，當前黃金對加息預期或許已經充分定價，伴隨著全球經濟的二次下探，“買預期，賣事實”的特徵下，黃金仍然有望維持震盪上行走勢。

經濟增長或將放緩 滯脹風險利好黃金

開年以來多家機構下調今年全球以及美國的經濟增長預期。國際貨幣基金組織發佈的《世界經濟展望報告》預計今年全球經濟增長4.4%，較去年十月份預測值下降0.5個百分點；世界銀行下調今年全球經濟增長至4.1%，較前期預測值下調0.2個百分點，同時預計美國今年經濟增長3.7%，較此前估值下降0.5個百分點，意味著全球經濟仍未脫離疫情的影響，並且去年從疫情中快速復蘇之後。特別應當注意美聯儲加息有望推升短期美債收益率，警惕美國兩年國債收益率和十年國債收益率倒掛導致美國經濟衰退風險。

通貨膨脹方面，全球通貨膨脹短期出現明顯回落的機會不大。疫情影響全球供應鏈推升各國商品價格，石油價格在供給端趨緊背景下一路上揚並且站上90美元關口，意味著短期包括美國在內的全球通脹水準難以有明顯回落跡象，高通脹低增長的經濟滯脹風險或將利好黃金價格。

黃金需求有所增加 看漲金價持續升溫

世界黃金協會數據顯示，今年1月北美黃金ETF淨流入49噸，歐洲黃金ETF總持倉上升6.7噸，亞洲地區流出9.9噸，其他地區流入0.5噸，綜合來看，全球黃金ETF在北美基金的主導下淨流入了46.3噸，顯示黃金開年正在受到資本的青睞，看漲黃金的熱情有所升溫。

技術面看，周線上，89天均線延續上行顯示短期行情偏強勢；日線上，行情有效上破前高，或將打開上行空間，20日均線延續上行，黃金價格有望挑戰上方1930美元一線關口。

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