能源危機後期 天然氣供給改善

過去兩年全球前三大天然氣生產國分別是美國、俄羅斯和伊朗。美國方面自葉岩氣革命以來，天然氣產量以及出口量飆升，其產量占總產量比例從2000年的31%上升至2020年的86%，並且在2019年產量達到9300億立方米，並且維持在高位。俄羅斯是僅次於美國的全球第二大天然氣生產國，其天然氣產量在2019年達到6790億立方米的歷史高點，之後同樣維持在高位。

短期來看，2021年全球天然氣年供應量有所上升。去年前9個月天然氣總產量為3.2萬億立方米，比前年增加了1100億立方米，其中美國和俄羅斯的天然氣產量分別達到686890.4和4987.3億立方米，均超過前年同時期水準，暗示在能源危機之後，全球天然氣產量明顯上漲，短期將不利於天然氣價格進一步上行。

極端天然好轉 天然氣需求降溫

去年東北亞地區出現低溫寒潮事件，歐洲同樣在今年迎來了2013年以來最寒冷的春天，同時風力不足增加了天然氣發電需求，此外，今年多地乾旱導致水力發電資源較為豐富的土耳其、南美等國家和地區的天然氣需求增加，也就是說過去一年，全球多個國家和地區幾乎同時爆發的極端天氣，不管在取暖或發電等方面都提振天然氣的需求，推動天然氣價格走強。

展望後市，極端天氣擾動因素逐步減弱，以歐洲為代表的地區需求逐步放緩；美國產量逐步恢復，疊加美國天然氣新增液化產能勢頭強勁，俄羅斯北溪二號有望在明年開通，天然氣市場在能源危機中呈現的供應缺口，將逐步縮小甚至重回供應過剩狀態，國際天然氣價格短期總體將呈現震盪回落趨勢。

碳中和步伐加快 天然氣價格中期可期

全球目前有超過130個國家和地區提出了零碳和碳中和的氣候目標，歐盟加快碳減排步伐，計畫在2030年將溫室氣體下降至55%，多個國家明確提出煤電的退出時間，這將在中期推進科技創新，提振天然氣需求質的飛躍。

極端天氣可能成為干擾天然氣需求的中長期變數。全球氣候變暖導致地球西風帶風速變慢同時方向紊亂，極端天氣頻發會增加取暖降溫等用能需求，而風速減弱將對風力發電等可再生能源供應產生負面影響，二者共同作用將會導致全球能源需求波動，在可再生能源無法提供穩定性以及煤炭、石油等化石能源被逐步淘汰的背景下，對於天然氣等過渡能源的需求將會增加，故天然氣價格從中期來看仍然值得期待。

技術面看，周線上看，行情從去年高位回落進入技術性熊市，顯示短期行情偏弱勢，日線上，20日均線拐頭向下，顯示短期空頭行情仍將主導行情，疊加今年夏季消費淡季即將到來，天然氣價格進一步下行的機會較大，今年年中或將挑戰下方3美元關口。

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