過去一周國際油價先抑後揚，尤其是在美聯儲12月議息會議全面轉鷹的背景下，油價不跌反升，讓油市投資者感受到“冬天裏仍有暖意”。目前的狀況是，奧密克戎全球加速流行威脅需求端，而美聯儲貨幣政策收緊最有可能成為壓垮原油市場的最後一根稻草。

OPEC與IEA意見不一 彰顯油市困局

上周，全球兩大主要能源機構OPEC（石油輸出國組織）以及IEA（國際能源署）先後發佈最新一期全球原油市場報告。作為“同僚”，過去兩個機構說不上很有默契，至少相互拆臺的時候是沒有的，但這一次出現了意外。

OPEC月報在12月13日晚間率先公佈，幾乎通篇表達了樂觀預期。OPEC月報保持今明兩年全年全球原油需求增長預測不變，將2022年第一季度全球原油需求預測上調111萬桶至9913桶/日。同時預計奧密克戎變種病毒對需求的影響將是溫和和短暫的。

再來看看隔日下午公佈的IEA月報。IEA月報將今明兩年全球原油需求下調約10萬桶/日，並稱從本月開始，全球原油供應將超過需求。在明年一季度將出現170萬桶/日過剩，二季度增加至200萬桶/日過剩。對奧密克戎，IEA態度鮮明，疫情將暫時放緩但對原油需求復蘇沒有幫助。

IEA月報似乎是針對OPEC月報的每個“樂觀描述”都投了反對票，彰顯了當前油市困局。需求端究竟會不會繼續復蘇，這可能成為油價後市短線波動的“定時炸彈”。

美聯儲不負眾望 強硬鷹派登場

美聯儲本年度最後一期議息會議結束，利率決議不負眾望，鮑威爾新聞發佈會也以強硬鷹派示人。2021年度最後一次議息會議發出的信號非常明確，美聯儲貨幣政策要收緊了，並且是“迫不及待”的要收緊！

美聯儲宣佈加速Taper，從明年1月起，每月減少購債規模從150億美元增加至300億美元；同時釋放將儘早加息的信號，點陣圖顯示2022年及2023年分別加息三次。美聯儲決議之後，美國聯邦基金利率期貨最新定價美聯儲明年3月加息可能性為50%，4月加息可能性為90%。

筆者觀點，美聯儲12月貨幣政策態度鮮明——收緊政策迫不及待。按300億美元的縮減QE速度，正好在明年3月完成退出，而最新的利率期貨定價顯示，明年4月加息可能性幾乎是板上釘釘。這裏必須要提一提08年次貸危機後美聯儲收緊貨幣政策路徑，從2013年12月正式縮債到2015年12月首次加息，相隔兩年！

是什麼原因讓美聯儲迫不及待要收緊貨幣政策？答案是通脹。美國11月份CPI創下39年來的最大年度漲幅，且有跡象表明物價壓力正在擴大範圍。此外，失業率已經降至央行不得不加息的水準。

11月失業率降至4.2%意味著什麼？自上世紀40年代末以來，同期只有約20%的時間達到或超過這一水準，涵蓋了包括本世紀前10年在內的四個低失業率時期，請注意，美聯儲在每個這樣的（失業率極低）時期都提高了利率！

與其說美聯儲主動鷹派，不如說（通脹）形勢逼人，美聯儲不得不低頭。對原油而言，美聯儲收緊政策，首當其衝的是美股。過去的經驗表明，美股安好，原油便是晴天。

預計油價將在62-85美元區間寬幅震盪，該區間中位數74美元一線接下來較大可能成為多空爭奪的焦點。

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