經濟延續復蘇態勢 美聯儲收緊機會大

今年5月開始美國新增就業快速增加，並且在7月份達到頂點，單月100萬的新增就業提振就業市場。也是在這個期間美聯儲官員開始逐步釋放計畫在年內退出購債言論。美聯儲主席鮑威爾的態度也逐步由鴿派轉向鷹派，並且在9月議息會議上釋放美聯儲將開啟縮債計畫的信號。

雖然近期非農就業數據偏弱，但市場對美國經濟復蘇的看法並沒有太大的改變。因為細分美國就業數據中的專業與商業服務就業始終保持穩定，零售行業就業增長同樣較為穩定，並且整體失業率走低，薪資增幅較為明顯。故我們認為美國經濟依舊處在復蘇的道路上，美聯儲逐步收緊貨幣政策將是大概率事件。

美國通脹持續攀升 短期回調機會不大

今年原油、天然氣等價格一路飆升，疫情導致全球供應鏈中斷風險加劇，疊加此前超級寬鬆政策導致物價水準上揚，美國通脹水準持續攀升。

9月美國CPI同比持續維持在5%以上，核心CPI同比保持在4%以上，並且漲價專案從年初的能源類價格快速上漲逐步擴散到其他多個高權重專案中，通脹中的多個分項環比抬頭、同比斜率變陡的趨勢較為明顯，暗示美國通脹短期難以大幅回落，這同美聯儲官員不斷描述的“暫時性”、“局部性”通脹明顯背離。如果美聯儲難以壓制通脹預期，或者對通脹判斷錯誤，投資者應該警惕美國經濟滯脹導致美股回調風險。

美聯儲加息預期樂觀 美股見頂逐步顯現

美聯儲年底開始縮債，明年年中結束縮債可以說是板上釘釘，那麼美聯儲縮債以後，美聯儲何時加息就將浮出水面，並且美聯儲內部官員在高通脹的壓力下，對美聯儲加息的步調逐步趨於統一，有望在2022年年底開啟加息行動。

另一方面，近年美國貨幣政策實行超級大放水，現在已經快到了“收割”全球資產的時候了，而這一“舉措”的實現少不了美聯儲收緊貨幣政策來配合。收緊貨幣政策令大量的美元資產回流，戳破新興國家的資產泡沫，然後再以最低的價格收購其資產。更為重要的是，在美聯儲縮債以及加息預期之下，美元回流極有可能流入美國短期債券市場，美債收益率倒掛的奇觀可能再次出現，爆發經濟危機可能性正在逐步提高，美國股票市場見頂的概率越來越高。

技術面看（標普500為例），周線上，行情上行動能有所減弱，連續多周維持高位震盪調整。日線上，近期行情上行至前期高位現壓力，若無法有效上破前期高位，警惕美股深度回調風險，年底前仍然存在下行測試4200關口的風險。

重要聲明：上述內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

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