全球性供應鏈不暢正在加劇能源價格的上漲，即將發生新一輪能源危機的聲音開始出現，且有愈演愈烈之勢。以往傳統意義上的能源危機均由產油國或地區（中東）挑起，這回情況有些不同。OPEC+產油國聯盟不是“惹事”的那個，搖身一變成“看熱鬧不嫌事大”的一方。

能源價格持續上漲眾生相

供應鏈不暢疊加“冷冬”預期的影響，全球天然氣、煤炭和電力等原油互補品的價格超預期上漲，進一步推動油價上升。能源價格高企已給全球大部分國家，包括發達經濟體帶來了高通脹，民眾負擔進一步增加。

越來越多的英國人發現難以支付他們的帳單，而且越來越多的人擔心今年冬天無法取暖。在9月和10月之間，擔心在冬季無力負擔取暖費的比例攀升了9個百分點，達到62%。本月早些時候，由於最廣泛使用的能源價格上限提高了約12%，英國公用事業帳單上升。

在歐洲，天然氣價格過去長期在每兆瓦時15 到20 歐元之間波動，而目前卻飆升至65 歐元。今年年初以來，德國電價上漲了約 140%，西班牙電價上漲了 425%，油價更是攀升至3年來的最高水準。迫使歐盟20多國推出應對能源價格上漲措施。

德國將對可再生能源稅收削減1/3，法國宣佈向近600萬低收入家庭一次性提供100歐元/人的採暖補助費。西班牙開始削減家庭能源稅，並對一些能源供應商徵稅。義大利政府承諾出資30億歐元補貼多達550萬最弱勢民眾……

發達經濟體中“躺得最平”的日本，彭博社預計其9月份核心CPI年率也將出現自2020年3月以來的首次上漲（0.1%），上月為0%。越來越多發達經濟體日子不好過了，不過不好意思，這裏面沒有美國。

OPEC+沒有內訌 專業性表現令人驚訝

OPEC+成功擺脫了“惹事形象”，現在成為看熱鬧的（順帶扇扇火）。更為關鍵的是，油價不斷漲，步調仍不亂，OPEC+成熟了。

參與OPEC減產協議的19個國家在9月的整體減產執行率為115%，低於8月的116%。該組織近幾個月主要是由8個成員國（安哥拉、剛果、赤道幾內亞、尼日利亞、阿塞拜疆、汶萊、馬來西亞和蘇丹）推動減產協議的“超額執行”。

總體而言，OPEC+原油產量比上月環比增加57.6萬桶/日，至4220萬桶/日。實際上，雖然該組織增加的供應足以滿足配額提升的幅度，但9月產量缺口維持在74萬桶/日，而且由於前幾個月的產量不足，目前已經積累了嚴重的供應缺口。理論上講，OPEC+本可以在9月增加74.7萬桶的日產量。

OPEC+掌握著全球原油的供應端，當下能源價格居高不下，理應增加產量以平復油價，但OPEC+依然穩定地保持著惜產，同時保持著執行力，並沒有出現成員國為爭奪市場份額的“內訌”。

綜上所述，只要市場還處於通脹而非滯脹格局，甚至即便美聯儲開啟Taper也很可能無法阻止能源價格繼續上漲，這意味著油價的上漲可能遠未結束。從技術上看，本輪油價有望達到2011-14年那段（80-100美元）長達3年之久的高油價時期水準。當然，也從中期來看，油價一旦築頂，下跌會很慘烈。

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