非農數據雖然遇冷 就業市場暫未惡化

上周五（10月8日）晚間公佈美國9月季調後非農就業報告數據錄得增加19.4萬人，遠低於市場預期的增加50萬人；同時公佈的9月份失業率錄得4.8%，好於市場預期的5.1%，並且刷新了2020年3月以來的新低，接近恢復至疫情前水準。

非農就業數據遇冷，主要原因在於美國政府部門大幅減少雇員（減少12.3萬人），掩蓋了9月在專業和商業等領域就業的小幅增長；另外失業率顯示美國就業市場並沒有在今年多輪疫情中惡化，進而逐步恢復至接近疫情前水準，大概率不會給美聯儲宣佈縮減QE帶來障礙。

非農無礙縮減購債 政策拐點逐步顯現

美聯儲9月份的議息會議聲明之後，美聯儲主席鮑威爾發表講話，透露美聯儲已經討論了減少購債規模的節奏，甚至預計在明年年中完成縮減資產購買計畫，顯示目前不管通脹還是就業市場都基本符合鮑威爾Taper所需的“進一步實質性進展”的條件。目前市場已經消化了美聯儲縮減購債的預期，換句話說，只要非農數據高於零，美聯儲就會縮減購債規模。現在市場的焦點在於美聯儲什麼時候開始加息。

9月份議息會議聲明公佈的點陣圖顯示，美聯儲18位委員中，有9名委員認為美聯儲將在2022年開始加息，較6月份會議增加2位委員；認為2023年加息的從6月份的13位提高至17位委員，顯示美聯儲內部對於加息步調逐步趨於一致，美聯儲政策拐點正在顯現，黃金價格在未來一段時間內或將承壓。

美債收益率將上行 黃金多頭壓力重重

首先，上文提到美聯儲點陣圖顯示加息時間節點前移，或是下一階段推升美債收益率的主要因素。

其次，美國即將進入新財年，債務上限問題以及財政刺激法案有機會落地。不管是債務上限提高又或是財政刺激法案落地，都將推升債務發行量，進一步推動利率走高。

最後，美國二季度GDP已經回升到疫情前水準，但實際利率仍是負值，並且回升幅度有限，其中原因在於美國下半年開始發生的第三輪疫情帶來的經濟增長走弱。根據疫情發展規律，一輪疫情爆發後通常在3-4個月後開始趨緩，疊加拜登推進疫苗接種，暗示美國疫情有望在10月後得到緩解，疫情的壓制因素逐步消退以後，實際利率有望迎來快速走高的，這對黃金多頭將極為不利。

技術面看：周線上，近期行情總體震盪下行偏弱勢，短期有望延續下行，指標上看，20日均線拐點出現，暗示金價進一步下行機會較大，第四季度有機會挑戰前期低位1680美元一線。

重要聲明：上述內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

本文出自百利好金業官網（www.plotiobullion.com），轉載請注明。

更多精彩內容，請關注百利好智庫微信公眾號：