季節性趨勢偏弱 警惕九月魔咒再現

股票的季節性趨勢顯示，每年9月往往是全年股票市場表現欠佳的時期。回顧去年美股全年表現較為強勢，然而標普500指數卻在9月份大幅下跌，累計下跌3.9%，扭轉連續5個月的大漲勢頭。

今年美國股市已經連續上漲了7個月，並且漲勢未止。不過近期公佈美國8月份非農就業數據爆冷，消費者信心指數較為弱勢，疊加市場擔心美股估值過高，美聯儲收緊政策預期較為樂觀，投資者擔心9月魔咒再現，或將令美股承壓。

反壟斷疊加增稅 或成美股最大風險

美國政府對待反壟斷的態度與其社會結構及政治週期密切相關。二戰後美國反壟斷政策趨嚴，80年代雷根上臺後美國政府對反壟斷有所淡化。當下美國貧富分化加劇，中產占比偏低，美國政府反壟斷要求再次呈現趨嚴態度，鑒於拜登政治影響力以及執行力較強，新反壟斷法有望落地，或將不利於美國股市。

另外一方面，10月新財年開始前兩黨有望將達成共識並且通過1萬億美元的傳統基建計畫。新財年開始後，共和黨將尋求採取預算和解程式通過新基建+加稅的捆綁法案。由於企業稅的上調將對美企盈利造成顯著衝擊，且“囚徒困境”以及合法避稅的考慮將“放大”資本利得稅上調對市場的影響，因此或將在三季度末爆發加稅風險，極有可能成為美股牛市的最大隱患。

美聯儲收緊政策預期 或為美股回調導火索

美國9月議息會議聲明顯示，維持聯邦基準利率水準不變，符合市場預期。美聯儲FOMC9月點陣圖顯示，9名委員預計美聯儲將在2022年開始加息，占中委員數量的一半，其中更有3名委員預計2022年將加息兩次，暗示美聯儲有望提前收緊貨幣政策，無疑將美國股市承壓。

美聯儲主席鮑威爾表示，縮減購債規模最早可能在下次會議上得到滿足，大約在2022年年中結束（結束的時間都想好了，你還在擔心不縮債？）要知道美國通脹水準近半年快速上升，早已滿足收緊條件。同時疫苗接種加速帶動美國新增確診病例回落，隨著政府失業補貼到期，就業意願持續修復，預計美國就業市場將逐步改善，亦將滿足美聯儲收緊貨幣政策的就業條件，年底前美聯儲開啟縮債或是板上釘釘。

股市是一個國家或地區經濟的晴雨錶，更是一個國家或地區央行的晴雨錶。美聯儲收緊貨幣政策將減少流入股市資金，不利於股市上行，警惕美股開啟回調下行模式。

技術面看（標普500指數為例），周線上，連續兩周行情強勢下行收陰線，顯示短期空頭較為弱勢。日線上，行情更是破位下行。指標上，均線呈現空頭排列，行情進一步下行機會較大，警惕年底前行情大幅下行，測試下方4000一線支撐。

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