近期天然氣算是市場上表現異常亮眼的產品，曾經躲在角落裏的小弟一躍成為“漲價王”，8月底，美國天然氣期貨價格曾最高觸及近10年最高水準,今年累計漲幅更是超過50%。截至9月15日，歐洲天然氣期貨價格突破880美元/千立方米，創歷史新高，ICE英國天然氣期貨則一度突破194.94便士/千卡，同創歷史新高。歐洲天然氣價格在一年半的時間內上漲超過10倍。天然氣奇貨可居，這輪天然氣漲價既有供需錯配的原因，也有金融投機的原因。

油氣勘采下滑 產能儲備不足

2020年的疫情對經濟造成嚴重衝擊，也造成油氣勘探行業投資不足，為今年的天然氣供應不足埋下了隱患。據中國石油經濟技術研究院發佈的《2020年國內外油氣行業發展報告》顯示，去年全球共獲得179個油氣發現，新發現油氣儲量19.5億噸油當量，同比大幅下降30%，天然氣新增儲量同比下降43%，全球天然氣產量僅為4萬億立方米，同比下降3.6%。

油氣勘探屬於資金密集型行業，對資金的依賴較大，去年全球勘探開發投資支出3090億美元，同比降幅30%。北美勘探投入下降幅度接近50%。全球工程技術服務市場規模約為1921億美元，較上年萎縮近30%。這就導致老油氣田產能下降，而新的油氣田因為資金缺乏而停擺或推遲。

需求異常旺盛 供應嚴重不足

今年世界的主題是抗疫和復蘇，隨著疫苗的推進，被壓抑的天然氣需求大爆發，據IEA發佈的三季度能源報告顯示，今年全球天然氣需求將大幅增加3.2%，且未來幾年天然氣需求量也將持續增加。

由於受颶風影響，美國墨西哥灣沿岸產油區近一半天然氣產能未能恢復，截至9月3日，美國天然氣庫存僅增加520億立方英尺，低於五年均值約650億立方英尺。歐洲天然氣庫存降至十多年來最低水準，比5年平均水準低25%。顯然去年油氣行業埋下的隱患開始凸顯，而天然氣供應大國--俄羅斯，因為地緣政治影響，對於天然氣的供應一直在放緩，中東油氣生產國中除了卡塔爾以外，幾乎沒有新的LNG出口專案獲批。隨著冬季取暖季的到來，各國勢必會增加天然氣儲備，這種供需矛盾可能更加尖銳。

美元嚴重超發 大宗商品走強

自疫情爆發後，美聯儲以“超常規”的方式濫發美元，向市場釋放的新增貨幣數量達數萬億美元，力求轉嫁危機，氾濫的流動性產生溢出效應，向世界輸出通脹，成為大宗商品上漲的直接推手。另一方面，為了保值，資金大量流入大宗商品市場，投機資金也趁機興風作浪。在二季度之前，以有色為代表的品種已經大幅上漲，天然氣受週期性影響處於相對抑制狀態，所以隨著需求旺季的到來，天然氣受到投機資金的力炒，上漲也就不可避免。

技術面上，天然氣日線近日連收高位流星線，有回落跡象，但隨著需求旺季的到來，天然氣大概率只是上漲過程中的技術性調整，均線系統多頭發散，MACD量能柱未明顯走弱。建議關注下方4.95美元一線的支撐和上方5.65美元一線的壓力。

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