美國8月季調後非農就業數據錄得僅增加23.5萬人，創今年1月以來最小增幅，遠低於73萬人的預期值；同時把7月份非農新增就業人數從94.3 萬人上修至105萬人。對市場而言，6月、7月連續兩月非農飄紅，8月非農即為焦點，因為就業好壞，事關美聯儲的貨幣政策走向。

8月非農報告爆冷 連續三月增長未能實現

中國有句老話，叫“事不過三”。寓意凡事有了三次，往往是相反面的輪轉開始。回顧今年8個月的非農報告，還真的就沒有連續三月強勁增長的“成功案例”。因此，連續三個月非農實現強勁增長（大於等於預期值）是美國就業市場的一道坎。

2020年下半年非農的確錄得連續多月（6月－11月）的強勁增長，由於眾所周知的原因（疫情），市場並不認可。從這個角度出發，本年以來的非農報告更為被市場看重和認可。美聯儲也是在6月議息會議上發出了鷹派訊號，正因為此，市場對8月非農報告寄予厚望。

在8月非農報告前，市場預期的最佳結果是，8月非農報告只要不差，那麼就可以實現常態化狀態下的第一個“事已過三”。一旦這樣的基礎條件達成，結合美聯儲6月議息會議後的偏鷹派措辭，市場有理由相信美聯儲在9月會議上有“大動作”——沸沸揚揚的Taper有機會正式實施。

對美股而言，美聯儲什麼時候Taper，意味著到那個時候，市場流動性的下降將衝擊市場，更為重要的是投資者對美聯儲開啟Taper的心理變化是否會加大這種衝擊。要知道，就業市場好壞是美聯儲與市場溝通是否Taper的重要參考點。

美聯儲9月開啟縮債的可能性不大

有分析認為，如本次非農數據不佳，將徹底終結美聯儲本月宣佈Taper的可能。也有觀點認為，一份糟糕的非農報告並不會改變終將Taper的事實，但其速度、規模和開始的時間可能會受到影響。哪種看法更為合理？

以往經驗來看，美聯儲在事關貨幣政策的重大決定前，都喜歡“wait and see”，即所謂以數據事實說話。

這意味著，無論美聯儲對美國經濟還是對就業市場有多強的預期，都必須要有事後“鐵的事實”證明。由於9月6日以後美國才能實現全境結束疫情額外失業救濟金，因此美聯儲至少需要等到各州9月以後的就業數據才能做出判斷。

此外，美國政府宣佈在9月20日當周開始接種加強針，此舉有助於緩解新冠病毒變異帶來的衝擊，因此美聯儲還需要看到疫情真正拐點的出現。

綜上所述，在9月議息會議上宣佈Taper原本可能就不是美聯儲的“既定選項”，因為8月非農就業報告屬於重要但非關鍵資訊。另外，美聯儲也需要為明年中期選舉預留政策空間，因此美聯儲較大可能是在今年12月第四季度議息會議上給出Taper時間表。

上周三大股指集體進入短線調整時間，可被視為在美聯儲9月會議前主動調整，是對市場風險預期的提前釋放，因而本周重拾升勢的可能性較大。道瓊斯有機會創造36000點的歷史高位。

重要聲明：上述內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

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