自7月6日原油漲至76.956美元後價格一瀉千里，最大跌幅超過20%，儘管美國API和EIA庫存數據接連下降，但原油技術面上高低點依次下行，多頭反抗乏力。9月2日歐佩克+會議後，原油的基本面已基本改變，消費能力下降已經成為大概率事件，隨著美國從颶風艾達的影響中逐漸恢復，短期支撐油價上行的利多因素也逐漸消耗殆盡。

歐佩克產能增加 供需矛盾或凸顯

9月2日，OPEC+決定繼續施行7月達成的逐步增產方案，按計畫增產40萬桶/日。產油國組織也保持了相當的謹慎，並沒有進一步擴大產能的計畫，但詭異的是頭號產油國--沙特在近日宣佈，將10月份對亞洲客戶的所有等級原油官方售價(OSP)下調至少每桶1美元，目前亞洲大多數國家都在抗擊疫情，這或許說明沙特對於世界的原油需求並不像聲明中那樣樂觀，並用實際行動力爭更多份額。

2021年8月中國進口原油1049萬桶/日，仍低於2020年8月的1118萬桶/日。2021年1至8月份，中國原油進口量達到3.4636億噸，約1040萬桶/日，比去年同期下降5.7%。同時截至9月3日當周，美國海灣沿岸商業原油進口跌至2020年8月以來的最低水準，僅僅為581萬桶/日，較前一周減少53萬桶/日。在經濟復蘇的大背景下，世界兩大原油消費國進口卻出現了下降的跡象，這和前期IEA的悲觀展望幾乎一致，供應已經有過剩的跡象了。

消費旺季尾聲 價格前景悲觀

進入9月，美國出行高峰期即將結束，汽油消費也將逐漸下滑，美國的煉油廠也將逐漸進入秋季大修模式，原油現貨市場即將迎來庫存增加階段，原油衍生品市場將進行艱難的價格調整。9月1日發佈的API汽油庫存大幅增加271.1萬桶，EIA汽油庫存也由前值的-224.1萬桶上升至129萬桶。9月3日發佈的美國當周EIA精煉廠設備利用率也由前值的91.3%下降至81.9%。這些跡象或許說明美國原油消費旺季已經接近尾聲，消費乏力將拖累油價。

截至9月6日，美國全國普通汽油平均價格已經上漲至3.188美元/加侖，為2014年以來的最高水準，而對應的美國消費者信心指數也由4月底的88.3一路下滑至當前的70.3。很明顯油價大幅上行限制了原油消費能力的擴大，進而形成惡性循環，所以對於油價的抑制也被美國政府提上了日程。

油價推高通脹 美國積極施壓

美國CPI與核心PCE已經連續多個月超過貨幣政策的目標通脹水準，二季度核心PCE物價指數年化季率修正值為6.1%，為1983年以來的最高水準。美國銀行的持久通脹指標（PIM）顯示，數值從5月份的37飆升至6月份的75，持續性通脹升高。為應對通脹，打壓油價是美國政府不多的選項之一。

美國與OPEC+成員國就競爭性市場在定價中的重要性進行磋商，美國認為競爭激烈的能源市場將確保可靠和穩定的能源供應，產油國聯盟必須採取更多措施支持復蘇。並想方設法增加原油市場的供給，並開始出售2000萬桶戰略儲備原油。美國握有大宗商品定價權，油價若上行必定阻力重重。

技術面上，油價反彈大概率接近尾聲，價格面臨70.5-71美元的重要壓力，指標上也呈現超買跡象，油價已經重回下跌趨勢，短期有望試探下方66美元一線的支撐。

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