原油在7月初觸及76.95美元的位置之後大幅回落，一改之前的多頭強勢格局。由於利多部分兌現，短期利空頻出，油價的回調自是情理之中。各個產油國在供應方面按部就班，對油價影響較小，相比之下，需求方面的變動則對油價的影響更大，恰逢美國第三季度經濟增速遭遇下調，原油上漲之路將變得更加艱難。

經濟增速遭遇下調 通脹或將繼續上升

近期公佈的美國7月的零售銷售月率顯示為-1.1%，遠低於0.1%的預測，表明美國的經濟狀況並沒有預期中的強勁。隨後高盛發佈了經濟預測，再次下調了美國2021年美國第三季度GDP預期，從此前的8.5%下調至5.5%；另外，高盛對美國今年全球GDP預測增速從此前的6.4%下調至6%，表明經濟增速或進一步放緩。

另外，從美國公佈的4月以來通脹數據可以發現，美國國內的通脹在不斷走高，雖然最近一次的稍有回落，但不排除後續有進一步走高的可能性。若真如此，美聯儲主席鮑威爾的“通脹是暫時的”將成為泡影，在經濟整體下滑的時期，通脹大幅上行，這或將面臨“滯脹危機”，更加不利於經濟的發展。

疫情重新抬頭 原油需求增速放緩

據世衛組織統計數據顯示，全球累計確診2.13億例，累計死亡445萬例，疫情形勢仍非常嚴峻。澳大利亞和新西蘭仍處於封鎖狀態，美國聯邦相關機構調查顯示，當前美國確診住院病例超過十萬，29歲以下的住院率達到新高，兒童住院人數大幅增加。德爾塔變異毒株由於傳染性增強，導致全球正在面臨新一輪的疫情，市場擔憂情緒加重。

在8月OPEC+未增產之前，市場預期未來原油供應將出現300萬桶/日的缺口。但時局變幻，全球經濟放緩疊加疫情的影響，近期國際能源署（IEA）發佈報告顯示，下調原油需求預期，其中下半年的需求預期下調了55萬桶/日，並且預計2022年將會出現供大於求的局面。同時還表示由於經濟復蘇存在不確定性，OPEC+能否保持均衡將變得非常重要。

綜合來看，近一年以來，OPEC+在原油供應增產的問題表現謹慎，為油價之前的大幅上漲提供了堅實的基礎，但對油價的支撐作用邊際效應不斷減弱；需求方面時有不利因素擾動，導致油價的上漲變得坎坷。

從技術面來看，原油月線多頭趨勢，近期維持震盪的概率較大，總體偏向上。短期來看，下方關注60美元一線的支撐，上方關注75美元一線的阻力，若能突破76.95美元的高點，則有望衝擊80美元一線。

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