隨著美國公佈7月通脹數據，高通脹將繼續在美國橫行，這也宣告美聯儲口中高通脹是暫時性的可能會是一個錯誤的認知。在這種情況下貴金屬無疑會在資本市場上獲得更多的青睞，與此同時隨著美國就業市場出現見頂跡像，黃金多頭有沒有可能會重歸牛市呢？

美聯儲陷入兩難境地

在美聯儲7月議息塵埃落定之後，此前黃金市場一直維持相對震盪，這證明市場整體對於美聯儲的預期還是傾向於穩定的。美聯儲的議息會議也並沒有超出市場的預期，在維持了持續寬鬆的止盈情況下，鮑威爾基本上給出了未來政策的一個框架，在解除了市場擔憂的同時為接下來的緊縮奠定了基礎。

圖示：美國就業市場情況

然而讓美聯儲一直比較為難的情況是，在目前高通脹的情況下，美國的就業市場有見頂跡像。從近期美國公佈的初請失業金人數來看，7月份美國初請失業金的人數又反彈到40萬人左右，而且雖然失業率有所下降，但是勞動參與率一直無法上升。因此不得不讓美聯儲只能在口頭上打壓通脹，而不能通過實際行動。

惡性通脹超出預期

另外，支撐金價上行的因素不只是美聯儲的貨幣政策，目前的惡性通脹是支撐金價看漲最為重要的因素。筆者從美國實際利率的變化來看，美國名義利率和十年期國債走勢都反應，美國通脹預期最高的時候是今年五月份，隨後通脹預期開始下行。然而通脹預期的下滑並沒有與通脹的下滑同時到來，相反6月份和7月份美國通貨膨脹指數比5月份又有了較大幅度的上升。

圖示：美債實際利率快速下行

從上圖可以看出，美債實際利率快速下行，那麼也就意味著通脹還將進一步抬升。而且美聯儲繼續大規模放水，也是推升通脹的主要原因。在這種情況下，美聯儲一些理事已經在公開發言當中，建議提前緊縮購債來應對高漲的通貨膨脹。

黃金多頭箭在弦上

綜上所述，隨著美聯儲繼續量化寬鬆，高通脹的持續，這給黃金帶來更大的吸引力，而且隨著美國實際利率的下行，黃金價格理論上要抬高，這也就意味著目前的金價是被低估的。至少在年底之前美聯儲不會做出任何實際的行動，因此金價也就沒有大幅下跌的風險。從價格上來看關注下方1750美元支撐和上方1860美元壓力。

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