六月議息會議放鷹 實際利率觸底反彈

近期美聯儲的議息會議上，宣佈將基準利率維持在0%-0.25%不變，將超額準備金率從0.1%上調至0.15%。值得注意的是，點陣圖顯示美聯儲加息時間點提前至2022年。本次利率決議同市場預期基本一致，美聯儲正在美國經濟逐步復蘇中收緊貨幣政策。

利率決議後的新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾進一步證實，美國通脹短期將進一步攀升，美國經濟強勁復蘇，美國就業市場總體向好，美聯儲將在合適時機談論並且通知收緊購債規模事宜。

6月美聯儲利率決議上修利率走廊後，美元的流動性氾濫短期內得到一定程度上的緩解。美聯儲加息預期提前在一定程度上推升實際利率（如下圖），這為金價上行施加壓力。

多重因素利好美元 三季度有望延續反彈

縱觀歷史，美聯儲貨幣政策在回歸正常化的過程中，往往伴隨美元的反彈。美聯儲6月份議息會議，釋放鷹派言論，下半年美聯儲開始討論和實施縮減購債規模概率較大，推動美元觸底反彈。

下半年美國經濟有望“一枝獨秀”，將對美元構成支撐。國際貨幣基金組織預計今年全球經濟將快速復蘇，美國經濟增速相對於全球經濟仍處於領先地位，相對於歐央行6月份議息決議偏鴿派來說，美聯儲有望提前採取行動，對美元構成支撐。

美國相對於歐洲來說仍然具備經濟優勢。拜登政府正在積極與共和黨就基建計畫進行磋商，爭取財政預算通過。歐洲方面截至5月中旬有超過17個國家向歐盟委員會提交復蘇計畫方案，但仍需經歷歐盟審批以及“同伴審查”程式，難度或將大於拜登的基建計畫，美國經濟的相對優勢利好美元在第三季度走強，而美元走強將對金價造成不利。

多重利空因素來襲 金價或將延續弱勢

從基本面看，美聯儲貨幣政策有望回歸正常化，美國相對歐洲其他發達國家仍具經濟優勢，這將有利於美元指數觸底反彈，實際利率上揚將在一定程度上對金價上行構成壓力。

從技術面看，周線上，上周金價強勢下行且收大陰線，形態上顯示金價進一步下行機會較大；指標上看，20日均線已經拐頭向下，短期金價走弱的機會較大，第三季度有望挑戰前期低位1676美元一線。

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