隨著黑色3月的陰霾逐漸散去，經濟、就業各方面均顯示短期觸底，其中最為明顯的就是美股的走勢，可謂是“璀璨奪目”。各國央行的積極救市對市場信心提振作用明顯，經濟復蘇的聲音此起彼伏。美股如此強勢的表現，市場情緒異常高漲，寬鬆力度不減的情緒，美股的強勢仍有可能延續。

超強寬鬆一茬茬 就業好轉信心增

各國央行紛紛推出數萬億美元的刺激措施，美聯儲無限QE、超強力度的購債計畫，歐洲央行7000億+6000億歐元的購買計畫，顯示出支撐經濟復蘇的決心。“皇天不負有心人”，美國經濟在數據層面終有好轉，其中非常亮眼的5月非農數據，大幅增加250.9萬人，遠超預期，同時公佈的失業率為13.3%，亦大幅低於預期值，表明美國就業觸底回升。

接下來，美國國會第四輪寬鬆大概率通過，不斷刺激之下市場樂觀情緒有增無減，美股表現不俗，納斯達克率先突破高點，並到達10000點之上，標普500指數和道瓊斯指數亦收回大部分失地。

低利率為美股提供原始動力 高杠杆成潛在風險

在美國低利率的環境之下，無限印鈔效果明顯。據數據顯示，美國財政部和美聯儲在短短25個工作日總計宣佈放水達13萬億美元，這一數字超出過去5年的總和，為美聯儲最激進的擴張計畫，到今年年底，其資產負債表將達到10萬億美元。美國企業的高杠杆並不會因此得到緩解，債務違約風險上升，由此看來，美股未來依然存在較多不確定性和潛在風險。

經濟V型復蘇長路漫漫 扭曲的信心埋下禍根

在市場情緒空前樂觀之時，不可否認的是，回歸到基本面本身，美股的走勢已出現嚴重脫節。美股三大股指均與去年相差無多，但經濟卻無法與去年相比，並未反映出經濟真實的情況。近期世界貨幣基金組織（IMF）曾表示世界經濟短期難以恢復到去年的水準，至少到明年年底不可能實現。6月的美聯儲議息會議上美聯儲主席表達了同樣的擔憂，且寬鬆刺激在經濟復蘇未確認之前力度不減。由此可見，目前被情緒所“扭曲”的信心恢復有待考證，而風險卻是倍增的。

上圖藍線為Facebook(FB.US)、蘋果(AAPL.US)、微軟(MSFT.US)、穀歌(GOOG.US)和亞馬遜(AMZN.US)五大科技股的走勢，黑線為目前美股的標普500指數(.SPX.US)的走勢，黃線為剔除五大科技股的標普500指數。

疫情的衝擊表面上逐漸在散去，但在此衝擊之下的各經濟體被迫停滯，各國央行和政府的刺激政策大部分應急措施都不是為了推動經濟增長，而是為了避免經濟全面崩潰。加大舉債無疑增加了風險，所以美股近期的上漲需更加警惕，在刺激力度不減甚至還會增加的情況下，美股的強勢短期有望延續，但長期來看利大於弊。技術面而言，道瓊斯指數下方關注24500-25000一線的支撐情況，上方關注28800一線的阻力。

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