中東局勢反復 仍存不確定性

今年3月初美伊衝突爆發，在經歷第一階段的“相互打擊”後，4月初雙方達成兩周臨時停火並啟動談判。然而，首輪談判中雙方各執一詞，最終不歡而散。目前雖有消息稱美伊有望開啟第二輪談判，但基於雙方利益分歧，短期內達成協議的難度依然較大。

美伊局勢呈現複雜態勢。伊朗方面稱美方提出延長兩周停火，但未獲伊朗認可；白宮隨即澄清並未正式提交停火延期申請，雙方資訊口徑不一，凸顯談判進程的高度不確定性。儘管雙方仍保持接觸、嘗試推進對話，但霍爾木茲海峽通航的緊張狀態尚未完全解除，中東能源供應鏈的隱憂始終存在。這種“衝突未徹底升級、緩和又難以落地”的局面，將持續為黃金提供避險支撐，使得金價每次回調都能吸引買盤入場，難以形成連續下跌行情。

通脹預期攀升 降息預期降溫

近期美聯儲官員的公開言論基本維持偏鷹派基調。多數官員基於能源危機可能推升美國通脹的預期，對後續貨幣政策態度更趨謹慎。部分認為維持當前利率水準較為合適，甚至有官員提出需通過加息應對通脹風險。

根據CME利率期貨觀察數據，美聯儲4月、6月降息概率已基本歸零，政策端大概率將維持高利率更長時間。這意味著未來一段時間內，美聯儲極有可能保持整體偏鷹派的貨幣政策立場。

美債風險不可忽視 黃金價格短空長多

IMF近期明確指出，美國國債安全溢價持續壓縮，且缺乏可信的債務整固方案，市場對美債信用的擔憂並未消退，這直接提升了黃金作為終極避險資產的配置價值。

此外，近期特朗普團隊釋放信號稱，美國關稅未來數月可能恢復至此前水準，這對美元信用而言並非利好。

百利好特約資深分析師辰宇認為，中東地緣衝突仍有反復可能，全球央行持續購金的趨勢未發生轉向，這將在中長期對金價形成支撐；不過美國整體通脹數據仍具韌性，疊加部分美聯儲官員的謹慎表態，降息時點或被延後，可能導致金價面臨階段性調整壓力。

技術面來看，周線級別上，此前行情回調測試62日均線獲得支撐後再度上行，近期維持上行的概率較大；日線級別上，行情反彈至62日均線附近，若能有效突破，將打開進一步上行空間。黃金價格在調整後，仍有機會再度站上5000美元關口。

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