近期原油價格呈現震盪上行態勢，一度攀升至66.45美元/桶，展現出"地緣主導、震盪走高"的鮮明運行特徵。儘管短期內受到美國原油庫存大幅增加等因素的干擾，但在美伊對峙、俄烏衝突等地緣風險持續發酵，疊加OPEC+暫停增產、需求端季節性回暖等多重利好因素的共振作用下，原油價格有望延續上漲趨勢，地緣政治因素已成為支撐油價走強的核心驅動力。

地緣風險猶存 油價支撐穩固

當前美伊關係陷入談判僵局，特朗普政府一方面推進談判進程，另一方面加大對伊朗的制裁力度，甚至考慮扣押更多伊朗原油運輸油輪，同時計畫向中東增派航母打擊群，為可能採取的軍事行動做準備，投資者對美伊緊張局勢的擔憂情緒依然濃厚。

作為全球關鍵產油國，伊朗原油產量約為300萬-330萬桶/日，若衝突進一步升級，不僅將重創其原油出口能力，還可能導致伊朗封鎖霍爾木茲海峽，從而威脅該海域的航運安全。全球20%的海運原油需通過該海峽運輸，一旦被封鎖將造成原油供應中斷，進而推動油價大幅飆升。與此同時，俄烏衝突持續升級，雙方互相攻擊對方的能源設施，俄羅斯伏爾加格勒地區遭遇無人機襲擊，進一步威脅其原油生產與出口，加之歐盟對俄羅斯的制裁不斷收緊，為其服務的原油運輸公司也面臨制裁，俄羅斯油氣收入大幅縮水，供應端收縮預期持續強化。

OPEC+暫緩增產 需求季節性回暖

OPEC+八國已達成共識，3月延續自2025年12月以來的暫停增產安排，同時全面履行超產補償承諾，有助於緩解供應過剩的困境。據OPEC月報顯示，1月OPEC+原油總產量較12月減少43.9萬桶/日，哈薩克斯坦、伊朗、委內瑞拉產量均出現顯著下滑，儘管近期部分國家產量逐步恢復，但OPEC+供應收緊的格局未發生改變，有效緩解了市場對供應過剩的擔憂。

需求端季節性回暖，進一步強化了油價的上行動能。當前北半球仍處於寒冷季節，取暖需求旺盛，帶動成品油需求提升。美國EIA數據顯示，截至2月6日當周，包含柴油和取暖油在內的精煉油庫存下降270萬桶，降幅遠超市場預期，印證了需求端的強勁表現。

百利好特約智昇研究黃金高級分析師歐文指出，美伊局勢緊張已成為近期支撐油價的關鍵因素，儘管供應過剩的擔憂依然存在，但這一利空因素已經壓制油價近三年，利空影響已基本釋放，油價的上漲只需適度催化劑。

從技術面來看，原油周線已止跌企穩，日線呈現震盪上行態勢。經歷長達三年的震盪下行後，下跌勢頭明顯放緩，有望轉為多頭趨勢，若有效突破66.45美元關口，則可能上漲至73-74美元區間。