近期黃金受地緣風險階段性緩和、高位獲利盤集中了結等因素衝擊，短期內出現大幅回撤，市場情緒階段性轉弱。不過，綜合宏觀定價邏輯、央行行為、實際利率週期及技術結構判斷，本輪調整仍屬於趨勢上行過程中的技術性修復，並未改變黃金中期走強的核心驅動。隨著短期恐慌情緒逐步消化、市場信心修復，多頭正重新奪回市場主導權，上漲依舊是黃金下一階段的核心交易主線。

獲利盤平倉難阻上行趨勢

前期快速回調主要源於獲利盤止盈平倉引發的踩踏效應，屬於基本面與技術面的共振結果。技術層面，前期黃金漲勢迅猛，未出現深度回調，市場聚集了大量獲利盤；基本面上，美伊核談判重啟預期升溫，使得階段性地緣溢價被部分從市場定價中剔除。二者疊加觸發程式化與短線資金集中離場，形成短時流動性缺口式下跌。此次調整具有明顯的事件性、短期性與情緒性特徵，黃金基本面並未發生實質性改變。

美元處於降息週期

當前市場對美聯儲政策預期階段性轉向偏鷹，美元指數同步走強，但降息週期的大方向並未逆轉。儘管美聯儲內部對降息節奏存在分歧，就業數據相對具備韌性，但通脹水準持續偏離2%政策目標、經濟增長仍存下行隱憂，決定了美聯儲難以快速重啟緊縮。特朗普明確表示，若其提名的美聯儲主席人選曾表達加息意願，那麼這個人就不會獲得該職位。從目前情況看，2026年美聯儲或於6月和9月各降息一次，每次25個基點。實際利率中期易下難上，零息資產黃金的相對配置價值持續凸顯，為金價提供底層估值支撐。

央行購金與去美元化是堅實基礎

央行購金是近兩年黃金上漲的堅實基礎。全球央行已連續15年淨購入黃金，2022年至2024年連續三年淨購金量均超1000噸，2025年全球央行購金需求保持高位，官方機構增持黃金863噸。央行購金具有長期、剛性、對短期價格波動不敏感的特徵，直接改善市場供需格局。在全球黃金供給增速有限、實物投資需求穩步恢復的背景下，形成持續的供需缺口支撐。

百利好特約市場策略師鵬程認為，去美元化與信用體系不確定性支撐黃金長期溢價。全球貨幣體系重構進程持續推進，地緣博弈、債務壓力、跨境結算結構變化等因素，共同提升了黃金的超主權信用屬性。特別是在美國濫用美元世界儲備貨幣地位、去全球化的背景下，去美元化成為全球共同選擇，作為天然貨幣的黃金成為去美元化的最佳選項。

技術面上，黃金周線乖離率已得到修復，重心下移不明顯，仍處於上漲趨勢。日線價格呈收斂形態，大概率只是中線調整，中線可能維持震盪走勢，下方可關注4630美元一線支撐，上方可關注5010美元一線壓力。

重要聲明：上述內容及觀點由第三方合作平臺智昇提供，僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

本文出自百利好，轉載請注明。