2026年年初，美國天然氣市場呈現出“外旺內緊”的態勢，液化天然氣（LNG）出口量持續飆升。與此同時，供應端增長速度放緩，而美國國內需求旺盛，致使供需平衡一度失調，推動天然氣價格上漲，最高觸及7.42美元，創下三年以來的新高。另一方面，全球地緣局勢動盪，但供應總體充足，這在一定程度上限制了氣價的漲幅。

供應攀升至新高 增速將會放緩

在特朗普政府的引領下，美國積極推動能源出口，LNG迎來了爆發式增長。出口審批進程加快，新增產能密集釋放，出口量不斷攀升。數據顯示，美國LNG產量從2025年的1.1億噸提升至2026年的1.3億噸，增幅達18%。此外，眾多大型專案將陸續投產，預計2026年總出口量將提升至163億立方英尺，相較於2024年的119億立方英尺增長約36.9%。

儘管美國天然氣產量處於擴張階段，但整體存在明顯瓶頸。一方面，鑽井增速放緩制約了產能。截至2025年12月，美國鑽井總數為549臺，同比下降了40%，預計2026年將進一步降至500臺以下。另一方面，LNG關鍵專案出現延期情況。Golden Pass專案因工程問題多次延期，6個月的延期導致今年的供應減少了520萬噸。年初冬季的暴雪等極端天氣對天然氣生產造成衝擊，短期供應受阻，進而推升了氣價。

國內需求旺盛 歐洲擴大採購

在美國的天然氣需求結構中，電力是最大的消費領域，居民取暖用氣占比達47%。年初的持續低溫刺激了天然氣需求。自俄烏衝突爆發後，歐洲為減少對俄羅斯天然氣的依賴，持續擴大從美國進口液化天然氣。此外，日本最大的發電公司JERA表示，將擴大從美國進口天然氣，以滿足AI和數據中心用電增長的需求，這種新增需求具有長期性。2026年前10個月，美國LNG生產商已簽署了2950萬噸/年的長期銷售協議，是2024年全年簽署量的4倍多，長期訂單為出口增長提供了堅實保障。

百利好特約黃金高級分析師歐文認為，美國LNG出口的爆發式增長，加上供應端增長受限以及國內需求旺季等因素，共同導致本土天然氣供需再次失衡，這是推動價格暴漲的核心邏輯。短期內，受極端天氣和地緣政治的影響，可能會加劇供應緊張局面，推動氣價上漲。

從技術層面來看，天然氣日線維持寬幅震盪上行態勢，3.65美元一線具有強勁支撐，若跌破則需關注3.08美元的支撐位。

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