經濟數據靚麗 警惕美元反彈

近期公佈的美國經濟數據中，11月非農就業人數錄得增加26.3，遠超市場預期的增加20萬人，同樣略超前值的26.1萬人；失業率則連續三個月維持在3.7%水準，仍然處於美國認定的充分就業狀態（失業率在4%下方）。包括此前公佈的零售銷售數據以及工廠訂單月率數據也比較靚麗，打壓此前美聯儲放慢加息的市場預期，美元有機會迎來反彈。短期或施壓金價。

美聯儲方面，此前美聯儲主席鮑威爾表示，12月加息步伐將放慢，不過美聯儲收緊貨幣政策仍將繼續，不會馬上降息，利率終端會略高於9月份的預期。包括最近一段時間美聯儲其他官員的講話，重在強調放慢加息，對於美聯儲的利率上限仍然存在巨大的不確定性。倘若12月份公佈的CPI數據超預期，或將促使美聯儲維持激進的收緊貨幣政策。故而我們認為美聯儲放慢加息預期已經表現在行情中，投資者應該警惕短期金價回落風險。

美聯儲加息中後期 政策拐點基本確定

美聯儲11月份議息會後向市場釋放加息信號，疊加此前公佈CPI數據顯示美國通脹已經從高位回落，美聯儲主席鮑威爾直接明牌表示12月份放慢加息，雖然最終利率峰值仍存一定的不確定性，但是美聯儲這輪加息週期已經到了中後期，美聯儲收緊貨幣政策拐點將大概率來臨，在美聯儲貨幣政策拐點即將來臨的情況下，金銀價格表現或將易漲難跌。

金銀價格依舊核心圍繞加息預期波動，但經濟預期的影響將有所加強。此前公佈的美國經濟褐皮書顯示，美國整體經濟活動大致持平或略有上升，利率和通脹繼續對經濟活動構成壓力，市場對經濟前景表示了更大的不確定性或悲觀情緒。美國經濟增長放緩的預期同樣暗示美聯儲貨幣政策拐點的來臨。

美元美債或已見頂 金價上行逐步顯現

美元指數在最近的3個月裏，從最高114.77持續下行至104.08附近，跌幅達9.3%；十年期美債收益率也從此前的高位4.33%一路下滑至3.4%。另外，美國2年期和10年期美債收益率倒掛，倒掛深度已經達到近年的低位，暗示美國經濟增長放緩可能性在增大。

在美聯儲放慢加息預期疊加美國經濟增長面臨壓力的情況下，美元指數或已經見頂，美債收益率也有機會階段性見頂，這意味著黃金有機會先行築底而後走強。

技術面看，周線上，連續幾周的上漲行情以及有效上破此前相對低位的震盪調整區間，形態上看或將打開上漲空間。日線上，行情總體處於20日均線上方運行個，後市震盪上行機會較大，短期或有機會挑戰上方1850美元關口。

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