美聯儲11月議息會議在上周中結束，通過FOMC聲明和美聯儲主席鮑威爾的新聞發佈會，美聯儲在積極引導市場預期。11月會議前，市場預期美聯儲將在12月開始縮減加息幅度；會議後，上述預期得到了美聯儲主席鮑威爾的“確認”。10月非農報告，一個影響預期引導的關鍵因素。

美聯儲減緩加息 迎來喘息時間

西方經濟學中有一個非常普遍且重要的概念，稱為預期。如就業預期、通脹預期、增長預期、消費者信心預期……有預期，就有預期管理，也就有了預期引導。美聯儲是全世界影響力最大的央行，其貨幣政策變化歷來是全球投資者的關注焦點，決定了美聯儲的貨幣政策預期引導必不可少。

今年3月份截至目前，美聯儲共進行了6次加息，其中連續4次加息75個基點，不到9個月時間將聯邦基金利率從0-0.25%推升至目前的3.75%-4%區間，加息幅度及所用時間都僅次於上世紀80年代的“世紀大通脹”時期。

事實上，每一次美聯儲貨幣政策風格的轉換都對全球市場產生重大影響，而本輪美聯儲強烈的加息節奏給全球市場帶來了空前的挑戰。

國際黃金價格自3月份高點2070美元/盎司跌至9月份創下的最低1614美元/盎司，最大跌幅22%。國際原油價格從3月份高點130.50美元/桶跌至9月份低點76.25美元/桶，跌幅高達41.57%。標準普爾指數從今年年初最高4808點跌至10月中旬最低3502點，跌幅逾27%，進入技術性熊市。

數據是冰冷的，但足夠反映出美聯儲縮減貨幣政策對全球市場的巨大影響。現在不只是新興經濟體承受著巨大壓力，發達經濟體似乎也走在了“爆雷”邊緣。

如果美聯儲於12月縮減加息幅度，那麼全球各國將迎來喘息之機。

10月非農報告強勁 美聯儲縮減加息待定

10月非農報告顯示就業人口增加26.1萬人，但失業率從3.5%升至3.7%。非農報告前，美聯儲加息75個基點的可能性為60%，報告出爐後加息75個基點概率上升到64%。10月非農報告整體依然靚麗，美聯儲縮減加息預期因非農報告發生變化。

在美聯儲11月議息會議後，市場對於美聯儲將在不久後縮減加息幅度的預期有所上升，因美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會中表示，美聯儲最快將在12月和明年2月的會議上放慢加息步伐，但是鮑威爾同時補充，目前美聯儲還沒有考慮暫停加息的問題。

顯然當前市場對於美聯儲將放緩加息的預期與美聯儲11月FOMC聲明存在“落差”，即使是在與鮑威爾的講話相比較，市場預期也有些“過於樂觀”。

不可否認，美聯儲確實想要“在不導致經濟衰退的情況下，讓勞動力市場放緩至足以對薪資和通脹施加下行壓力的程度”，但是不能解讀為美聯儲已經為放緩加息步伐做好了準備。

眾所周知，美聯儲工作的首要目標是促進就業和穩定通脹，然後才是促進經濟發展，重要程度從高到低排列。因此，不要高估美聯儲為了“經濟軟著陸”而過早放緩或停止加息的意願，更不要低估美聯儲抑制通脹的堅定決心。

英國央行不顧其金融市場的嚴峻情況，為抑制兩位數的通脹，仍然進行了1989年以來的最大加息（75個基點），可見一斑。

就業影響預期，預期引導加息。10月非農報告揭示美聯儲未來放緩加息步伐之路充滿變數，畢竟目前美國通脹仍在8%以上。

同時不可否認，市場的預期有時候會脫離現實，也基於買預期賣事實的交易原理。在這種情況下，在美聯儲12月議息會議前，國際金價走出一個比較大的漲幅是可能的，說不定11月我們能看到金價重回“17”開頭。

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