週五（4月1日）晚間公佈了美國3月非農數據，顯示增加43.10萬人，雖然不及預期的增加49萬人，但總體依舊強勁，增加了未來美聯儲加息的預期。數據公佈之後，雖然短線波動不大，但卻影響著市場後續的走勢。

就業數據強勁 6月或大幅加息

除了非農數據之外，一同公佈的還有失業率數據，顯示從3.8%降至3.6%，同時也低於預期的3.7%，為2020年2月以來的新低。薪資年率增速為5.6%，高於此前的5.1%，美國雇主在3月加快了招聘步伐，同時提高工資，越來越多的人返回辦公室。強勁的數據增加了加息預期，美聯儲在加息操作上可能變得更加激進，以遏制高通脹。

從加息預期來看，非農公佈之後，5月加息25個基點的概率為32.3%，加息50個基點的概率為67.7%，相比數據公佈之前，加息25個基點的概率小幅上升；6月加息25或50個基點的概率為0，加息75個基點的概率為24.9%，加息100個基點的概率為59.6%，加息125個基點的概率為15.5%。綜合來看，6月大幅加息的概率很大，表明美聯儲後續將快速收緊。

就業缺口縮窄 長期還有改善空間

從美聯儲的經濟預測顯示，美國長期失業率將在4%左右，未來3年的目標在3.5%，預測的低值在3.1%，預計後續失業率將進一步回落至3.2-3.3%。從當下的就業增速來看，非農就業缺口已經收窄至157.9萬人，相比疫情爆發時巨大的就業缺口，當下的增速只能用“非常強勁”來形容，並且該就業的缺口將在未來2-3個月內完成。

美債收益率發出警示信號 經濟放緩甚至衰退

就在3月底，美國30年期和5年期國債收益率開始出現倒掛，當下利差已經擴大至12個基點，由於美聯儲加息的預期強烈，進一步出現倒掛的可能性很大。其中對於預測經濟衰退，市場最為關注的是2年期和10年期國債收益率是否會出現倒掛，在過去的幾十年內，當2年期和10年期國債收益率倒掛出現之後，一般在兩年內就會發生經濟危機。近期，2年期國債收益率上升的速度明顯高於10年期國債收益率，伴隨著高通脹蔓延全球，經濟增速將會放緩甚至衰退。

綜合來看，非農數據和失業率等就業數據顯示美國就業市場增速強勁，增大了加息預期，甚至在6月可能大幅加息，以遏制通脹。但另一方面，過快的收緊可能導致經濟增速的放緩，市場擔憂情緒隨時可能爆發。

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