美聯儲如期加息 且有望提前縮表

美聯儲3月份議息會議如期加息25個基點，且在美聯儲公佈的點陣圖中顯示，今年還會有六次等同幅度的加息，暗示至今年年底美聯儲利率水準有望維持在1.9%左右。美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上表示，美聯儲最快將在5月份公佈縮表計畫，縮表框架與前次相似，但速度將比上次更快。

美聯儲如期開啟加息週期，凸顯今年超級寬鬆的貨幣政策將退出歷史舞臺，流入美國股市的資金或將受限，這將不利於美國股市進一步走強。

美債收益率倒掛 警惕經濟衰退風險

美聯儲議息會議顯示，疫情導致的供需缺口以及經濟重啟的推升通脹，疊加能源價格上揚將為未來進一步推升通脹，並且上調了今明後三年PCE以及核心PCE通脹預期；另外美聯儲預計今年美國GDP增速預期中值為2.8%，遠低於此前預期的4%水準。高通脹背景下，美國經濟增長放緩風險加劇，警惕美國經濟陷入衰退風險。

美聯儲3月份開啟加息週期周，短期債券收益率走強。議息會議之後，美國5年期和10年期債券收益率出現倒掛，根據歷史經驗看，所有使得收益曲線倒掛的加息都將在1到3年內觸發美國經濟衰退，這意味著美國經濟衰退或將進入倒計時。

另外，美國2年期國債和10年期國債收益率利差在去年3月達到157.6個基點的峰值，但在美聯儲開啟加息週期背景下，兩者利差在上周縮小至21.9個基點，目前穩定在30個基點左右。在美聯儲加息路徑較為清晰的背景下，市場關注的焦點2年期和10年期國債收益率倒掛風險居高不下，暗示美國經濟衰退或許就在不久的未來，而這將不利於美股上行。

美股崩盤時機未到 恐將維持弱勢調整

近期美國全力推動美元回流，美元回流以後美股和美債將受到青睞，暗示短期美股崩盤的概率不大。一方面是美聯儲從去年開始不斷強化加息預期，並且從近期開啟加息週期，有望推升美國實際利率，有利於吸引更多的國際資本回流美國本土；另一方面，從外部環境看，美國主導的俄羅斯和烏克蘭的地緣摩擦持續升溫，並且這種摩擦或將進入常態化，資本從安全角度出發，獲將逃離歐洲流入美國，這將在一定程度上限制美國股市下跌空間。

技術面看（以納斯達克指數為例），周線上，過去兩個半月行情自高位震盪下跌，短期維持弱勢。指標上看，20日均線已經拐頭向下，暗示下行行情有望延續，今年年中行情有望測試下方12200一線。

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