近期天然氣走勢較為落寞，天然氣期貨價格周最大跌幅超過25%，和前期的一路高歌形成巨大反差，為何天然氣在最近兩周形勢急轉直下呢？簡單來講是供和需上都出現了巨大的變化，供需關係預期的改變直接推翻了市場前期的期望值。

美國或迎暖冬 需求大幅下降

前期天然氣大幅上漲的基礎是今年將迎寒冬，北半球發生拉尼娜的現象概率較大，前期美國、日本和韓國等多國也發佈氣象預警，認為今年10月到明年初北半球氣溫或較往年同期偏低，甚至可能出現極端嚴寒天氣，引起了市場對燃料需求預期的上升。再加上去年受疫情的影響較大，歐洲天然氣庫存為十年最低的季節性水準，10月歐洲區域性天然氣庫存僅為滿負荷水準的74.7%，市場押注全球燃料短缺，並推動天然氣價格升至7年來最高水準。

但峰迴路轉，根據商業氣象預報公司Maxar統計，僅在過去的7天裏，日內記錄的氣溫當中有超過4000個記錄點高於正常水準。本月紐約的氣溫可能達到16攝氏度，休斯頓的氣溫可能達到27攝氏度，有望成為自1950年以來第三溫暖的12月。EIA近期數據顯示，天然氣庫存比5年平均值低了7.4%，11月時，庫存只比5年平均值少了2.4%，市場預期庫存短缺的情況還會進一步改善。

市場預期落空，價格水準自然回落。但需注意的是歐洲依然存在補充庫存的需要，歐洲與俄羅斯的政治關係可能引起天然氣價格的波動。

天然氣產能增加 市場憂慮緩解

美國貝克休斯鑽井報告顯示，截至11月24日，美國天然氣井數量達到102口，已經從去年疫情的陰霾中走出，同時出產伴生氣的油井數量也達到467口的驚人數據，皆為今年的最高值。EIA預計，美國天然氣產量有望在2021年創下新的年度紀錄，年產量預計增長2%以上，並預計在2022年將繼續增長4%，上半年美國幹氣產量平均為919億立方英尺/天。

同時，俄羅斯石油公司Rosneft表示預計2021年天然氣產量將增加20-30億立方米，2022年將再增加100億立方米。11月，俄羅斯總統普京表示，將兌現承諾，開始逐漸增加出口到歐洲的天然氣供應，隨後俄羅斯國家天然氣公司決定， 重新向其在歐洲的5個天然氣儲存設施輸送天然氣。很大程度上緩解了歐洲天然氣短缺的危機。世界天然氣價格的漲跌很大程度上取決於歐洲地區，歐洲地區天然氣供應能得到保障將很大程度上抑制天然氣價格，但後期投資者須跟蹤關注歐洲地區天然氣價格走勢。

技術面上，日線級別天然氣價格已經形成雙頂並突破頸線位，價格跌破中長期均線系統，價格有超賣跡象，雖不影響中期下跌走勢，但短期出現反彈的概率較大，建議關注上方4.00美元一線的壓力。

重要聲明：上述內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

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