美國通脹持續攀升 金價表現令人失望

今年美國通脹水準一路攀升，數據顯示美國CPI連續16個月上漲，9月CPI同比上漲5.4%超過市場預期；並且CPI連續第五個月同比增長超過5%，暗示美國通脹存在失控風險。

以史為鑒，當通脹攀升時候，黃金理論上應該成為市場的寵兒，在上個世紀70年代的通脹失控年代，黃金價格上漲超10倍，上演貨真價實的暴漲行情；而本輪通脹持續攀升的過程中，黃金價格表現疲軟，美國9月份CPI數據公佈後金價一度下跌50美元，其中原因或在於近半年美聯儲收緊貨幣政策的預期。

收緊預期施壓金價 金價下行空間受限

在過去的幾個月中，美國就業市場逐步從疫情的衰退中復蘇，失業率已經降至4.8%，顯示美國就業市場已經有所改善。疫情方面，近期美國疫情回落態勢較為穩定，截至10月22日，美國日新增確診病例已經降至7.6萬人，較月初回落超三成。另外一方面美國CPI數據連續16個月升高，顯示美國通脹同美聯儲所謂的“暫時性”相違背，多重因素或將推動美聯儲提前收緊貨幣政策。

美聯儲9月議息會議上釋放美聯儲即將縮債信號，10月22日再度表示美聯儲縮債時機已經成熟，顯示美聯儲極有可能在11月會議後宣佈縮債，這在一定程度上令金價承壓；但自9月份利率決議至今，美聯儲多位官員持續釋放美聯儲開始縮債信號，短期縮債已經被市場接受且消化，暗示縮債等收緊政策預計令金價下跌空間或將有限。

通脹或向滯脹演變 黃金多頭積蓄力量

新冠疫情爆發以來，全球供應鏈遭受擾動，美聯儲口中“暫時性”的通脹還在持續，並且影響範圍以及持續時間大概率將擴大，包括美國在內的全球經濟增長正在放慢腳步。由於供應鏈問題非常複雜，全球經濟增長放緩的調整仍將持續。

美國經濟在2021年上半年快速復蘇，但是在進入下半年以後美國經濟復蘇勢頭有所放緩，特別是在美國通脹高企的背景下，在過去的八九月份經濟呈現下行趨勢，暗示令市場聞風喪膽的滯脹正在逐步升溫，特別要注意的是滯脹期間，股票債券往往表現弱勢，但金價往往表現靚麗。黃金多頭或正在積蓄力量，拐點或很快呈現。

技術面看，周線上，近半年行情總體維持去年金價創歷史新高後的技術性修正態勢，行情進一步大幅度下跌的機會不大。100日均線延續上行態勢，暗示黃金牛市行情仍未終結。日線上，20日均線和100日均線有拐頭向上跡象，顯示短期金價多頭正在積蓄力量，挑戰上方1830美元一線。一旦有效上破該壓力位，或將進一步打開上行空間，拿下1900美元整數關口。

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