受制於全球新冠病毒以及全球經濟的衰退風險，去年底至今，天然氣價格持續走弱，總體維持在1.5-2美元區間運行。隨著夏季到來，天然氣需求能否脫離不溫不火的境況，帶領多頭殺出一條“血路”？

天然氣產量居高不下

卡塔爾能源部長（同時也是卡塔爾石油公司首席執行官）5月26日表示，卡塔爾石油公司（QP）不會因為需求減弱而考慮減產（卡塔爾是低成本生產商，具備價格優勢）。卡塔爾目前正在進行北部油氣田擴建專案，預計未來幾年將卡塔爾的天然氣產量從每年7700萬噸提高至1.26億噸，天然氣市場供過於求的局面將進一步惡化。

另外天然氣儲存設備也告急。自新冠病毒爆發以來，全球範圍內天然氣消費量大幅下降，導致天然氣貨運延遲現象較為嚴重。截至目前，全球共有15艘天然氣貨輪正在海上“漂流”等待卸貨，其中歐洲海域有11艘天然氣貨輪，亞洲地區有4艘天然氣貨輪。天然氣貨輪“無處卸貨”，表明短期內天然氣供給過剩局面難以改變。

再看看美國天然氣庫存情況，如下圖：

圖中美國EIA天然氣庫存數據顯示：今年以來天然氣庫存總體呈現持續上行態勢，庫存的增加也在制約天然氣價格的上漲。

天然氣需求持續不溫不火

受新冠疫情影響，全球商業和工業對天然氣的需求正在下降，挪威能源諮詢公司將2020年全球天然氣總需求由前期的40380億立方米下調至38780億立方米，遠低於去年的39510億立方米，下降幅度接近2%，足見今年天然氣需求乏力。

各個地區對天然氣需求不同程度的下降。歐洲今年天然氣需求已經從5500億立方米下調至4970億立方米。而亞洲方面，日本、中國以及韓國作為全球前三大天然氣進口國，其進口量較去年12月份以及今年1月份需求高峰期下降約2000噸，可見在新冠病毒得到有效控制前，天然氣需求大概率維持“不溫不火”狀態。

更加值得我們注意的是在過去將近半年的時間裏，天然氣價格處於歷史低位，天然氣交易商以比平常更快的速度儲備天然氣，並將天然氣儲氣庫填滿。數據顯示，歐洲儲氣庫儲氣能力約為1040億立方米，而目前僅存480億立方米左右的儲存空間，暗示在今年夏季交付的天然氣合約極有可能被取消，進一步打壓需求；甚至4月底原油市場由於庫存告急而導致油價跌至負值的慘劇將在天然氣市場重演。

天然氣價格後市展望

綜上所述，天然氣供給端並沒有像原油市場那樣強有力的減產協議，而需求端持續不溫不火，導致天然氣市場供給過剩，儲存設施也接近滿載狀態，天然氣價格或將陷入寒冬，在需求端有所改善之前，看好天然氣價格延續相對低位1.5-2美元區間調整走勢，操作上可於該區間內高空低多即可。

重要聲明：上述內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

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