海峽封鎖短期提振油價  

油價歷來是政治博弈的產物。自2月底美伊衝突爆發以來，地緣局勢走勢便主導著原油價格波動。

進入4月下旬，美伊談判最終破裂，雙方對峙下霍爾木茲海峽仍處於封鎖狀態。截至4月22日，海峽日均通航船隻不足10艘，大型油輪通行近乎停滯，中東原油供給中斷的格局未發生改變。在此背景下，原油市場有望維持高位震盪調整。

地緣局勢反復 談判重啟可期  

霍爾木茲海峽通航持續受限，成為供給端的關鍵支撐。但市場對此類消息已逐步“脫敏”，供給端利好難以轉化為持續上漲動力，僅能對油價形成階段性托底。

此外，美伊局勢緩解有助於海峽逐步實現有條件解封。一方面，美國延長臨時停火期限，同時持續釋放重啟談判的信號；另一方面，伊朗不願談判的核心原因在於美國缺乏信用，而海峽封鎖不利於包括伊朗在內的中東產油國核心利益，這意味著長期封鎖並不現實，後續美伊重啟談判仍是大概率事件。

庫存小幅增加 需求依舊疲軟  

近期公佈的美國EIA原油庫存意外大幅增長，遠超市場預期的去庫水準，顯示美國本土原油供應相對寬鬆，對油價形成壓制。與此同時，美國經濟數據表現強勁，零售銷售創下一年來最大增幅，強化了美聯儲維持高利率更久的預期，美元指數企穩反彈，以美元計價的原油同步面臨估值壓力。

從需求端看，全球經濟復蘇力度有限，市場對原油需求增長的預期持續下修。多家機構下調年度原油需求增速預測，在高油價與高利率環境下，市場對終端消費韌性的疑慮加劇，進一步壓制油價上行空間。地緣衝突引發的供給擔憂，正逐步被宏觀面偏弱的現實所抵消。

百利好特約資深分析師辰宇認為，霍爾木茲海峽封鎖雖對油價形成支撐，但僅憑這一因素推動油價進一步上行的概率不大。一旦美伊重啟談判，投資者需警惕油價大幅下行風險。

技術面顯示，日線級別上，此前行情震盪下行，尤其在連續跌破20日和62日均線後，走勢相對弱勢。近幾個交易日行情有所反彈，若能有效突破20日均線，則有望重拾漲勢；否則油價仍存下跌風險，投資者需警惕其向下測試80美元一線支撐的可能。

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