避險情緒趨緩 黃金迎來修正

一方面是近期全球最大的兩個經濟體在貿易方面釋放出願意進一步溝通的信號，貿易衝突因此有所緩和。

另一方面，俄烏局勢也有所降溫。在烏克蘭總統澤連斯基訪問美國期間，美國總統特朗普表示不會向烏克蘭援助“戰斧”導彈。更為重要的是，美國總統特朗普和俄羅斯總統普京計畫在布達佩斯舉行會晤，在美俄首腦計畫會晤的背景下，市場對俄烏停火抱有期待，令避險情緒有所回落，黃金價格在刷新歷史新高之後，回調幅度接近130美元。

利多支撐猶在 黃金牛市未改

本輪黃金牛市存在眾多的支撐因素。首先，美聯儲在美國就業市場走軟的情況下，重啟降息週期。當下，美國的失業率有所上行，且美國政府短期停擺，這對就業市場無疑是雪上加霜，美國就業市場恐將進一步走軟，暗示美聯儲或將繼續採取降息行動。

其次，美元信用仍在走下坡路。一方面是美國政府的關稅政策令美元信用大打折扣；此外，美國總統特朗普干預美聯儲及美國勞工統計局，令美聯儲的獨立性遭到懷疑；另一方面是東盟在更多的國際貿易中採取非美元貨幣結算，推動去美元化持續深化。

最後，金價走高有利於化債。當前各國債臺高築，美國的國債規模不斷創新高，後續美國政府結束停擺，大概率將進一步提高債務上限。美國的黃金持有量是全球最大的，約為8133.5噸，折合2.615億盎司；不過這些黃金在美國官方的資產負債表上的帳面價值只有110億美元（按1973年設定的42.22美元/盎司計算）；當前市場黃金價格在4300美元/盎司，其實際價值早已超過1萬億美元。黃金價格的上漲意味著美國負債率的下降，因此從化債的角度來看，黃金價格仍然具有上行潛力。

黃金牛市未改 回調就是機會

百利好特約資深分析師辰宇認為，當前黃金市場支撐其價格上行的眾多因素仍未改變，黃金仍然處在牛市當中，後續黃金在多重利好因素作用下，向上挑戰4600美元將是大概率事件。當下在貿易風險有所降溫的情況下，金價有所回調，或許將為投資者提供較好的進場機會。

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