周五（6月19日）亞洲時段，美元兌日元高位震蕩，當前匯價運行于161.30附近。上個交易日，美元兌日元一度測試161.80關口。

在日元持續承壓的敏感時刻，日本央行副行長冰見野周五的一席講話，爲市場提供了政策層面的關鍵信號。

日本央行副行長冰見野周五在一場公開講話中強化了央行繼續加息的立場，同時就日元匯率發出明確信號，市場參與者很難忽視其政策含意。

冰見野表示，日本央行預計將繼續根據經濟、價格和金融發展形勢上調利率，加息節奏和時機將根據基准情景的實現概率及其相關風險來靈活調整。

他同時指出，基礎通脹正接近2%，但存在向上偏離目標的風險——這並非源于暫時的能源價格飙升，而是因爲價格設定環境發生了更加持久的變化。這一區分至關重要，呼應了4月會議紀要中的擔憂：日本正逐步擺脫通縮心態，使經濟對成本壓力的反應比以往周期更加敏感。

加息傾向不變，基礎通脹風險偏上行

冰見野重申了央行6月會議後的政策指引：日本央行將繼續加息，節奏和時機取決于基准情景的演變及伴隨的風險。他特別指出，基礎通脹雖然正接近2%，但其偏離目標的風險偏向上行，原因並非暫時性的能源價格飙升，而是價格設定環境中更爲持久的結構性變化。

這一表述值得深入解讀。冰見野的措辭呼應了4月會議紀要中的核心關切——日本正逐步擺脫長期通縮心態，經濟對成本壓力的反應已比以往周期更加敏感。這意味著，未來的價格走勢將更具韌性，也爲央行進一步加息提供了理由。

盡管高油價對經濟構成拖累，冰見野評估日本經濟整體穩健，企業利潤和家庭收入保持高位，爲持續加息提供了基本面支撐。

日元影響力今非昔比，政策邏輯悄然生變

冰見野講話中市場相關性最強的部分是其對外匯的評論。他首先重申了央行的標准立場：貨幣政策不以匯率爲目標。但隨後補充了一個更具分量的判斷——與過去相比，由于企業行爲的變化，日元貶值對通脹的傳導效應已顯著增大。

這一表態的深層含義在于：持續性的日元走弱將以比曆史模型更快的速度和更廣的幅度傳導至價格端，進而影響通脹預期和日本央行試圖管理的基礎通脹路徑。這種因果關系使央行在評估政策路徑時，必須將匯率因素納入更核心的位置。

冰見野的措辭爲日本央行提供了一層隱性的政策操作空間：如果日元持續走弱，央行有充分理由加速加息——而無需正式宣布以匯率爲政策目標。同時，對基礎通脹偏離風險的警示，也與4月會議紀要的偏鷹基調形成呼應，使下一次加息的預期更加明朗。

日元承壓之下，加息路徑再評估

冰見野的此番表態，恰逢周四外匯市場美元兌日元一度測試161.80關口後出現劇烈反轉。在日元觸及數月低點的敏感時點，冰見野關于“匯率影響大于以往”的明確表態，具有超越常規溝通的實際分量。

市場將此解讀爲日本央行正在密切關注日元走勢，且並未對其當前水平漠不關心——而政策利率正是連接匯率與通脹的核心工具。

機構觀點

高盛分析師指出，日本首相高市早苗政府的擴張性財政政策將增加財政可持續性擔憂，進一步壓制日元表現。同時，日本央行貨幣政策正常化步伐緩慢，負利率殘留和低收益率環境限制了日元吸引力。盡管美聯儲可能在2026年繼續調整政策，但美國經濟增長韌性和資産需求仍支撐美元。短期內，地緣政治風險和風險偏好回暖可能推動USD/JPY階段性上探160關口。

摩根大通在2026年市場展望中維持對日元較爲看空的立場，預計美元兌日元將在2026年底升至164附近，成爲華爾街最鷹派預測之一。

該行首席日本外匯策略師Junya Tanase表示，日元基本面疲軟，難以通過政策措施實現可持續升值。日本擴張性財政政策和全球貨幣寬鬆周期接近尾聲，將加速日元作爲融資貨幣的使用，推動美元兌日元進一步走高。盡管美聯儲對勞動力市場擔憂可能帶來一定美元下行壓力，但美國穩健增長和粘性通脹限制了美元大幅走弱空間。日本央行加息預期已被市場充分定價，實際政策空間有限。

技術分析

根據日線，美元兌日元維持中長期多頭上行趨勢，價格創出階段新高161.81。短期MA10、MA30 持續向上，價格穩穩站穩全部中長期均線上方，155.03前期低點構築強支撐，上升通道完整。

MACD指標 DIFF0.387、DEA0.417，雙線運行于零軸上方，紅柱小幅收縮，形成輕度頂背離信號，短期存在回調修複需求。上方阻力爲前高161.81，若突破將打開新上漲空間；下方短期支撐MA10均線156.59，其次MA30均線 156.07。


（美元兌日元日線圖，來源：易匯通）

北京時間6月19日16:00，美元兌日元報161.27/28。