當地時間周三，新任美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）按照市場預期維持利率不變，但會議釋放多項超預期信號，令市場難以判斷後續政策路徑。

決議落地及沃什召開新聞發布會期間，美股主要大盤指數大幅下挫，市場對本次會議結果反應偏負面。



本次會議五大核心要點梳理如下：

1. 利率維持不變，但鷹派陣營聲音凸顯

聯邦基金利率維持3.5%至3.75%區間，全場投票無異議。

不過反映官員利率預期的點陣圖顯示，不少委員傾向于年內加息。聯邦公開市場委員會觀點對半分化，9人認爲利率保持不變或降息一次，另外9人預判至少加息一次，預期中位值指向加息25個基點。

2. 點陣圖謎題揭曉：沃什未提交個人利率預期

會前市場普遍猜測沃什不會提交個人利率點陣預期，而他本人證實了這一點。曆任主席均反感過度前瞻指引束縛後續政策操作。

沃什說：“委員會慣例是各位委員提交利率預期，我也鼓勵同僚繼續堅持。但基于我長期對現行經濟預期摘要框架的看法，我不會提供個人利率預測。”

3. 設立專項工作組，開啓美聯儲制度改革

沃什此前多次表態將對美聯儲進行全面改革，首場議息會議便落地實質舉措，宣布成立五支專項工作組，分別研究對外溝通機制、央行資産負債表、核心數據來源、生産率與就業、人工智能等變革性技術影響，以及通脹調控框架。

4. 強硬表態對抗通脹，整體措辭偏鷹

沃什在發布會十余次提及“物價穩定”。此前他曾多次談及降息，本次卻強硬表態委員會全體一致、態度明確地要壓制通脹，偏鷹言論引發市場劇烈反應，對政策高度敏感的兩年期美債收益率大漲14.4個基點。

5. 政策聲明大幅精簡，減少冗余套話

沃什承諾重塑美聯儲溝通模式，最直觀的改變就是大幅壓縮會後政策聲明篇幅。

此前曆任主席時期的聲明通常超過300詞，充斥大量模板化套話，需要投資者仔細解讀；本次聲明僅130詞，表述簡潔清晰，模糊表述大幅減少。

機構業內觀點：

貝萊德固定收益主管裏克·裏德（Rick Rieder）說：“我們認爲，本次聯邦公開市場委員會會議，標志著美國貨幣政策邁入全新階段。”

Evercore ISI央行策略與經濟主管克裏希納·古哈（Krishna Guha）說：“新任美聯儲主席沃什在發布會上的表態，頗有當年鷹派理事沃什的風格，反複強調美聯儲必須完成穩定物價的法定使命。”

格倫米德投資首席策略師傑森·普萊德（Jason Pride）說：“專項工作組的設立，說明美聯儲正處于全面複盤調整階段。在沃什任期內，央行整體運行框架將和前任時期出現明顯區別，投資者需要做好准備。”

TS倫巴德全球宏觀董事總經理達裏奧·珀金斯（Dario Perkins）說：“沃什希望以‘改革者’的形象樹立初次市場印象，今年年底各項調研結果落地後就能看清改革具體內容。而對市場觀察者而言，解讀美聯儲政策的難度大幅提升。”

高盛副董事長、前達拉斯聯儲主席卡普蘭表示，如果從現在到9月之間通脹數據未能降溫，美聯儲在9月或秋季采取加息行動將是“明智之舉”，也是更爲穩妥的做法。在美聯儲主席沃什暗示仍專注于抗擊通脹後，市場轉向鷹派。交易員抛售短期國債，推高部分收益率。美聯儲成員個人預測顯示，半數成員預計年底前加息。卡普蘭指出，美聯儲的政策行動很少是單次操作，加息往往以兩次或三次的系列形式出現。因此，若9月行動，就需要做好准備應對可能還會有一次或兩次加息。

雙線資本CEO岡拉克表示，新任美聯儲主席沃什的首次新聞發布會語調比許多投資者預期的更爲鷹派，彰顯其恢複價格穩定的決心，釋放出對寬鬆貨幣政策興趣減弱的信號。他指出，市場此前曾預期沃什可能采取更寬鬆立場，但“今天他聽起來完全不是那樣”。沃什在新聞發布會上強調“委員會將實現價格穩定”，並重申致力于將通脹率拉回至2%（這一水平已五年未能達到），稱“這一承諾是堅定、一致且明確的”。他還拒絕在點陣圖中提交個人利率預測，並暗示將對美聯儲溝通框架進行更廣泛審查。岡拉克認爲，沃什對價格穩定的強調降低了過度寬鬆從而重新引發通脹的風險，強化了持有長期美債的理由。他稱沃什已將自己的信譽押注在控制通脹上，大幅降息的可能性因此降低，“他必須把通脹率降下來”，長期債券不必再擔心過度寬鬆帶來的進一步壓力。