2026年1月26日至1月30日當周，國際原油市場在地緣政治緊張局勢升溫的推動下走出強勁上漲行情。美國西德克薩斯中質原油（WTI）連續合約自周一起實現日線四連陽，周五收報65.51美元/桶，周線累計大漲7.28%，創下近六個月來最高周收盤價。布倫特原油連續合約同樣表現強勁，本周一度突破70美元心理關口，最終收報69.64美元/桶，周線漲幅達5.48%。



從技術面看，WTI原油日線圖顯示，布林帶（26，2）中軌位于59.72美元，上軌位于64.67美元，周五收盤價已穩定運行于布林帶上軌附近，顯示短期強勢特征明顯。50日移動平均線（MA50）位于58.98美元，爲油價提供了堅實的技術支撐。MACD指標（26，12，9）顯示，DIFF值爲1.55，DEA值爲0.90，MACD柱狀圖爲1.32，均處于零軸上方且呈發散狀態，表明多頭動能持續增強。


布倫特原油技術形態與WTI基本同步，日線布林帶（26，2）中軌位于63.90美元，上軌位于69.41美元，收盤價已觸及上軌壓力區域。MA50均線位于63.00美元，同樣構成重要支撐。MACD指標中DIFF值爲1.68，DEA值爲1.11，MACD柱狀圖爲1.15，多頭排列格局完整。

核心驅動因素：美伊對峙升級與市場情緒演變

地緣政治風險成爲絕對主導

本周油市的核心驅動力完全來自美伊緊張關系的急劇升級。周四，多方消息稱美國總統特朗普正考慮對伊朗采取包括定點打擊在內的軍事行動，這直接引發了市場對中東石油供應可能受到幹擾的擔憂。盡管美伊雙方均已表態願意展開對話，但伊朗外交部周五明確表示，其防衛能力不應納入任何談判議題，這一強硬表態使得局勢更加複雜。

美國方面近期在中東地區加強了軍事部署，並針對七名伊朗公民及至少一家實體實施了新一輪制裁。Again Capital合夥人John Kilduff對此評論道：“當前市場焦點完全集中在伊朗問題上。雖然市場已對伊朗地緣政治風險充分消化，但現階段難以量化具體影響。關鍵在于：若對伊朗采取行動，伊朗方面將如何應對？”

美元走勢與基本面因素

除地緣政治因素外，美元走勢也對油價産生了一定影響。美元指數從本周早些時候觸及的四年低位回升，周五的走強主要源于特朗普宣布將任命前美聯儲理事瓦爾許接替鮑威爾擔任下任美聯儲主席。美元走強通常會對以美元計價的原油價格構成壓力，因爲它會提高使用其他貨幣支付的買家的購買成本。

在供應端，行業數據的估算顯示，俄羅斯初級煉油廠的年度維護高峰期預計集中在本月及9月，這可能對全球原油供應産生季節性影響。需求端方面，市場繼續關注全球主要經濟體的經濟數據表現，但本周這些因素均被地緣政治風險所掩蓋。

機構觀點匯總：多空因素交織下的謹慎預期

對地緣政治風險的評估分歧

多數分析師預計2026年油價將維持在每桶60美元附近。分析師普遍認爲，全球原油市場供應過剩的前景將抵消地緣政治緊張局勢可能引發的供應幹擾。然而，針對當前美伊緊張局勢，機構觀點存在明顯分歧。

部分分析師指出，市場可能已經過度定價了地緣政治風險。摩根士丹利能源研究主管在一份報告中表示：“雖然中東局勢確實令人擔憂，但我們需要區分短期風險溢價和長期基本面。目前全球原油庫存仍處于健康水平，美國頁岩油産量保持彈性，這些因素都可能限制油價的上行空間。”

另一派觀點則認爲風險被低估。高盛大宗商品研究團隊認爲：“如果美伊緊張局勢進一步升級，霍爾木茲海峽的航運安全將面臨實質性威脅。該海峽每日運輸的原油約占全球海運貿易總量的30%，任何中斷都將對全球油市造成沖擊性影響。”

對供需基本面的分析

在供需分析方面，國際能源署（IEA）本周發布的報告中維持了對2026年全球原油需求溫和增長的預測，預計日均需求將增加約120萬桶。供應側，美國能源信息署（EIA）數據顯示，美國原油産量仍保持在曆史高位附近，但增速已明顯放緩。

花旗集團大宗商品研究主管指出：“2026年油市的關鍵變量可能不是地緣政治，而是全球經濟增長軌迹。如果主要經濟體能夠避免衰退，需求端將爲油價提供支撐；反之，任何經濟增長放緩的迹象都會給油價帶來壓力。”

針對特朗普政府貿易政策的影響，分析師普遍從市場情緒角度進行分析。瑞銀財富管理大宗商品分析師表示：“市場參與者持續關注貿易環境變化對全球經濟增長和能源需求的影響。近期相關動態增加了經濟前景的不確定性，這可能抑制油價的進一步上漲動能。”

下周展望：多重因素交織下的市場走向

展望下周，原油市場將面臨多重因素的考驗：

地緣政治進展仍是焦點
市場將繼續密切關注美伊雙方的動態。任何局勢升級或緩和的迹象都可能引發油價的劇烈波動。投資者尤其關注伊朗是否會采取影響航運安全的行動，以及美國可能做出的反應。

經濟數據與需求信號
下周將公布多國制造業和服務業PMI數據，這些數據將提供全球經濟健康狀況的最新線索。特別是中國和歐洲的數據，將對市場對原油需求前景的判斷産生重要影響。

技術面關鍵位置
從技術分析角度看，WTI原油在65-66美元區域面臨重要阻力，若能有效突破，可能打開向68-70美元的上漲空間。下方支撐首先關注63.50美元（近期突破位），然後是62美元（布林帶中軌附近）。布倫特原油的關鍵阻力位于70-71美元區域，支撐位于68美元和66.50美元。

美元走勢影響
美聯儲主席提名引發的市場反應將繼續發酵，美元指數的走勢將間接影響原油價格。若美元持續走強，可能對油價構成壓制；反之，若美元重回弱勢，將爲油價提供額外支撐。

風險溢價與基本面之間的博弈

總體而言，2026年1月最後一周的原油市場完全被地緣政治風險所主導。美伊緊張局勢的升級爲油價注入了顯著的風險溢價，推動兩大基准原油價格升至近六個月高位。然而，在連續上漲後，周五市場出現整固迹象，表明投資者在權衡風險溢價與基本面因素時保持一定謹慎。

從更宏觀的角度看，當前油市正處于地緣政治風險、供需基本面、美元走勢和全球經濟增長預期等多重因素的複雜博弈之中。雖然短期內緊張局勢可能繼續支撐油價，但長期走勢仍將回歸供需基本面。市場參與者需要密切關注事態發展，同時保持對全球經濟數據和庫存變化的關注，以便在波動加劇的市場環境中做出審慎決策。

未來一周，油價能否守住近期漲幅並進一步上行，將取決于美伊局勢是否出現實質性變化、全球經濟數據表現以及技術面關鍵位置的爭奪結果。在這個多事之冬，原油市場的波動性很可能繼續保持高位。