今日淩晨，美聯儲不出市場所料將基準利率從4.25%下調至4%，正式開啟特朗普本任期內的降息週期。儘管鮑威爾在發言中略顯鷹派，但整體降息路徑已經清晰，年內可能一共降息三次。

點陣圖暗示繼續降息

最新點陣圖顯示，多數委員預計在今年剩下的兩次會議中，還會各降息25個基點。這意味著到2025年底前，利率可能下探至3.50%～3.75%的區間。更值得關注的是，點陣圖進一步表明美國長期利率中樞下移已成共識。委員們認為未來兩年利率還會慢慢往下走，預計2026年大致在3.50%～3.75% ，2027年大致在3.25%～3.50%。與上一期相比，2026年的利率預測區間將下降25個基點，釋放出更為明確的寬鬆預期。

據“美聯儲觀察”工具最新數據顯示，美聯儲10月維持利率不變的概率為12.3%，降息25個基點的概率為87.7%。美聯儲12月維持利率不變概率為0.9%，累計降息25個基點的概率為17.6%，累計降息50個基點的概率為81.6%。市場已經開始押注年內降息兩次的可能，不出意外的話，美聯儲應該不會冒天下之大不韙。

降息是黃金上漲的契機

美聯儲主席鮑威爾在發佈會上強調，更大幅度的50個基點降息並沒有獲得廣泛支持，25個基點的漸進式降息是當前風險管理下的合適選擇。這一表述既避免了市場將此次降息解讀為應對衰退的緊急措施，也透露出其對就業與通脹走勢的微妙平衡。

鮑威爾坦言，當前政策面臨就業市場疲軟和通脹堅挺的雙向風險。美聯儲預計今年失業率將升至4.5%，PCE通脹率為3%，核心PCE為3.1%。顯然救助就業市場和抑制通脹二者不可兼得，持續性降息伴隨通脹的上升可能導致美國進入實際利率為負的環境，導致資金實際購買力下降，而黃金的保值屬性將增加對投資者的信心。

百利好特約市場策略師鵬程認為，連續性降息可能導致資金快速流出美國，對處於歷史高位的美股三大股指構成壓力。資金的快速流出將是美股難以承受之痛，所以美國可能會採取一系列手段遲滯資金流出速度，比如地緣衝突。地緣風險和美國資產風險都是資金選擇黃金的理由。簡單總結就是，利率下降削弱了持有黃金的成本，疊加避險和資產配置需求上升，金價中長期邏輯依舊強勁，長期來看黃金上漲至4000美元的概率很大，黃金短期的回調就是上車的良機。