美伊军事冲突已持续近一个月，美股也难以独善其身，三大股指持续承压，回调态势明显。尽管整体表现仍优于欧洲、日本等全球主要股市，但短期波动加剧、长期修复乏力的格局已初现端倪。综合来看，战事引发的连锁反应仍在发酵，美股真正实现企稳修复，尚需经历一段漫长的调整周期。

战争风险凸显 美股回调加剧

美伊冲突的爆发，成为压垮美股的导火索，但这也只是让美股雪上加霜的一环，流动性收紧、市场风险偏好下降等多重压力随之集中释放。从市场表现看，战事爆发后美股加速下跌，波动幅度显著扩大。截至3月27日，标普500指数自2月下旬以来跌幅超过7%，纳斯达克整体最大跌幅约7.2%，道琼斯工业平均指数3月以来累计跌幅接近8%，有望创下2022年以来最大单月跌幅，且连续四周收跌，或将录得2023年以来最长周线连跌纪录。

美伊战事冲击了美元的全球循环体系。目前沙特、阿联酋、科威特三大海湾国家合计持有美债3134亿美元，中东主权基金持有美股约2000—2500亿美元，主要集中在科技、消费、医疗、能源等领域。随着中东各国收入减少，其对美股、美债的购买力度会下降，美元循环路径将被扰乱，可能会导致美债收益率上行，流动性收紧，令美股特别是科技成长股承压。若美债缺乏足够接盘力量、美股失去新增资金推动，美国金融市场的风险将被无限放大。

美股有韧性  修复尚需时日

尽管美股受到战争冲击，但与全球其他主要股市相比，其表现出明显的韧性，这主要源于美国自身的经济结构、能源优势及市场结构特点。其一，美国能源独立性强，能做到自给自足，抵御油价冲击的能力远高于他国。当前国际油价已飙升超30%，但美国作为全球最大的原油生产国和净出口国，对中东原油的依赖度极低。其二，科技股权重高，对指数形成支撑。美股指数中科技及相关股票权重高达三分之一，战事爆发以来，标普500科技板块跌幅不到2%，显著低于其他板块。其三，美元走强吸引资金回流，形成避险支撑。自战争爆发以来，美元兑一篮子货币已上涨约1.5%，成为全球避险资金的重要选择。

百利好特约市场策略师鹏程认为，尽管美股具备一定韧性，但短期内战争带来的不确定性仍将主导市场走向，战争持续时间和范围仍存在很大不确定性，市场情绪整体偏于紧张。若美伊战争持续升温，全球市场可能维持高油价和高通胀格局，美股估值将承受进一步压力。同时通胀预期抑制了美联储货币政策空间，使其可能被迫在更长时间内维持高利率，而高利率环境将直接打压股票市场估值，尤其是科技成长股。

技术面上，道琼斯日线均线空头发散，近期有止跌的迹象，47250一线是多空分水岭，若站上该价位，则可能重回上升趋势。纳斯达克日线形成复合顶部，且形成趋势下破，若短期不能站上24250一线，则会继续下探。标普形成复合顶部，下跌趋势已经形成，中线可关注上方6690一线的压力。

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