12月23日，美国商务部经济分析局发布了2025年第三季度美国实际GDP年率初值，数据显示为4.3%，较前值3.8%显著提升。个人消费支出对经济增长贡献超过一半，同时政府投资也呈现回暖态势。数据公布后，黄金价格短线下跌约60美元，随后迅速反弹，维持高位震荡格局。

降息效果初现 经济逐步回暖

自2025年以来，美联储已累计降息75个基点，联邦利率降至3.5%-3.75%区间，相对宽松的货币政策对经济发展的积极作用逐步显现。从经济增长传导路径分析，降息有效降低了融资成本，减轻了企业贷款利息负担，增强了其投资扩张意愿，尤其是科技创新领域的投资活力得到释放。同时，利率的下调也降低了居民的抵押贷款和消费信贷的成本，带动国内消费市场需求回暖，个人消费支出稳步增长，有效提振了内需动力。在金融市场层面，利率下行推动了债券、股票等资产价格上涨，进一步强化了市场信心，促进了资本良性循环，进而推动美股持续创出新高。此外，美元吸引力有所减弱，提升了美国出口竞争力，结合内需回暖的双重因素，共同促进了经济增长。

2025年第三季度，美国个人消费支出年化增速录得3.5%，较前值2.5%显著上涨。这一增长拉动GDP增速2.4个百分点，相比前值拉动的1.7个百分点，提升明显。具体来看，商品消费增速升至3.1%，服务消费增速达3.7%。这些数据表明美国经济开始出现回暖迹象。受此影响，2026年1月美联储降息25个基点的概率由之前的26%下降至13%，降息预期进一步减弱。

年末消费旺季 金价有支撑

近期黄金ETF呈现明显的上涨态势，市场资金对于黄金的配置热情仍然高涨。数据显示，仅12月22日一天就增持12.02吨，多只黄金ETF连续多日放量增长。资金流入与金价上涨形成共振，凸显市场对黄金的配置需求。叠加年末圣诞、元旦及中国春节临近的黄金传统消费旺季，婚庆、送礼等实物刚需的释放，进一步支撑黄金价格。

当前黄金价格已攀升至历史高位，国际黄金一度突破4500美元/盎司，国内金价也突破1000元/克整数关口。但高位获利回吐压力、节日期间市场流动性不足等因素，可能引发短期波动放大。整体来看，美联储宽松预期、地缘风险等中长期支撑逻辑未改，叠加年末消费旺季需求托底，金价大概率维持高位震荡格局。

百利好特约投资策略师麦东认为，从近期美国公布的一系列经济数据来看，2025年降息的政策效果已开始显现，美国经济呈现回暖迹象，然而就业岗位并未显著增加，就业形势依然不容乐观。在此背景下，美联储或在2026年1月暂停降息。与此同时，受季节性黄金投资与消费增长的双重推动，黄金有望维持高位。

从技术面分析，周线级别上，黄金价格刷新历史新高，并在4520美元附近徘徊。中期来看，金价大概率将在4380美元至4680美元的区间内运行。

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