上个月底，美国宣布对俄罗斯的两大石油巨头（卢克石油公司和俄罗斯石油公司）及其30家子公司实施重大制裁，矛头直指俄罗斯的经济命脉——能源出口。随着地缘政治紧张局势再度升温，市场对全球能源供应稳定性的担忧加剧，天然气价格在短短两周内从3.30美元飙升至4.40美元，表现强劲。

对俄制裁升级 俄油出口受阻

自俄乌冲突爆发以来，能源出口一直是支撑俄罗斯经济的关键支柱。面对美国和欧洲数以万计的制裁，俄罗斯已成为全球受制裁最多的国家。上月底，俄乌停火谈判陷入僵局，特朗普对俄罗斯的耐心耗尽，再次施加制裁（包括针对俄罗斯的“影子船队”），导致俄罗斯能源出口短期内骤降，能源出口空间被大幅压缩。

欧洲在十月底也跟进了制裁，对俄罗斯液化天然气进口施加更严格的限制，将117艘运输俄油的“影子船只”列入黑名单。欧盟更计划在2027年之前逐步停止购买俄罗斯能源，尤其是液化天然气。

美国成最大出口国

自2016年初首次出口液化天然气（LNG）以来，美国出口规模在过去几年里迅速飙升。数据显示，美国LNG出口量已连续四个月刷新纪录，10月更达到1010万吨，成为全球首个单月出口突破千万吨的国家。从船舶追踪数据来看，欧洲上个月从美国进口LNG约690万吨，高于9月的622万吨，稳居美国LNG第一大客户。另外，美国10月出口至亚洲的LNG为196万吨，也高于9月的163万吨。

今年欧洲的天然气库存水平一直处于偏低水平。截至10月27日，欧洲的库存水平仅为82.85%，不仅远低于2023年10月底的99%和2024年的95%水平，也低于过去五年89%的平均值，欧洲冬季仍有较大的LNG需求。随着欧洲对俄罗斯能源进口的减少，今年美国出口的LNG占欧洲LNG总进口量的57%，未来欧洲对美国的能源依赖度还将进一步提高。

百利好特约黄金高级分析师欧文认为，近期气价受两大利好支撑：一方面，欧美加大对俄罗斯能源的制裁（包括其买家），欧洲计划在2027年之前彻底结束购买俄罗斯能源，增加了能源供应短缺的可能性；另一方面，冬季来临，欧洲的天然气库存还未达到过去几年的平均水平，仍有补充库存的需求。

技术面来看，天然气日线连续上涨，近期有望冲击4.50-4.70美元区间，若能上破，则将打开上行空间，不排除冲向5.40美元的可能性。

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