自10月20日以來，國際油價迎來一波強勢反彈，最大上漲幅度約11%。這波上漲主要原因是俄羅斯原油出口遭受打擊，對改善全球原油供需關係有一定的幫助，提振了市場情緒。但這種提振可能只是短期行為，長期來看，原油的基本面依舊岌岌可危。

新制裁重塑全球能源供需格局

美國財政部長貝森特於22日宣佈，對俄羅斯最大的兩家石油企業實施制裁，並呼籲俄烏立即停火。同一天，歐盟成員國就第19輪對俄制裁達成一致，將117艘俄羅斯“影子艦隊”船舶列入制裁名單。在俄羅斯每日440萬桶的原油出口中，被制裁的俄羅斯石油公司和盧克石油占比約三分之二。其中，盧克石油已明確表示將退出國際業務，短期內無疑將影響國際原油供應。

受美國制裁影響，印度多家煉油企業開始臨時撤回訂單。作為俄羅斯原油的最大買家之一，信實工業集團率先表態停止進口。2023年，印度從俄羅斯進口的原油量達到創紀錄的約1800萬桶/日，占其原油進口總量的30%，目前這一比例仍居高不下。印度憑藉全球最大煉油中心的地位，一直扮演著歐洲與俄羅斯之間的“中間商”角色。一旦這一管道受阻，印度與歐洲將被迫尋找新的油源，美國與歐佩克有望成為最終受益者。短期內，全球原油貿易流向將迎來新一輪調整。

關稅和解短期提振油價

百利好特約市場策略師鵬程指出，近期原油消費端略有起色，消費前景得到一定提振。美國API和EIA原油庫存已連續兩周下降，其中EIA庫存最近兩期分別減少96.1萬桶和685.8萬桶。EIA汽油庫存更是實現四連降，且降幅有所擴大，最近四個統計週期分別下降160.1萬桶、26.7萬桶、214.7萬桶和594.1萬桶。與此同時，煉廠設備利用率從92.4%下降至86.6%，表明原油庫存下降主要源於消費端的發力，這在消費淡季尤為難得。

從中美經貿關係看，兩國在關稅問題上的階段性和解也為市場注入信心。經過多輪的談判，美國宣佈取消原本計畫對中國加征的100%關稅。中美兩國可能會進入政冷經熱的階段，對全球經濟的衝擊將會變小，對修復市場信心有很大幫助，也會提振原油長期需求前景。但也要注意雙方達成的只是框架式共識，難點還在於後期的落實，所以可能還會存在很大不確定性。

技術面上，原油日線明顯受挫，前期箱體對價格的壓制顯著，但下方支撐同樣明顯。未來一段時間，油價維持震盪的可能性較大，可關注下方57.70美元一線的支撐和上方62.70美元一線的壓力。

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