黄金方面：隔夜黄金创下10多年来最大单日跌幅，纽约商品交易所12月黄金期货收于每盎司4109.10美元，下跌5.7%，但从整体来看黄金的上涨逻辑依旧完整，短期内慎言黄金见顶。

隔夜的下跌大概率是情绪面极度发酵的结果，特朗普的新关税遭到国内外的一致反对，美国联邦巡回上诉法院已于8月29日裁定，特朗普批准对多国征收关税时援引的法律并未赋予其征税权力，也就意味着关税问题依旧存在较大转机。同时已经有确定的消息，中美将展开新一轮的谈判，市场避险情绪缓和，前期获利丰厚的多单大量选择平仓，短期内造成了踩踏效应，进而引起短线暴跌。

智昇研究市场策略师鹏程认为，目前黄金上涨的基础依旧存在，比如降息和停止缩表，以及美元危机等，这些都是促使资金流入黄金市场的动力，目前并未更多信号证明大周期上涨已经结束。

技术面：黄金日线收大阴线，形成阴包阳K线组合，但短线乖离率过大，有修复的可能。4小时周期形成双顶下破，日内有回测颈线位的可能，短线可关注上方4186美元一线的压力。

原油方面：隔夜油价小幅反弹，中线形态上有止跌的迹象，但受限于羸弱的基本面，原油上升空间可能很有限，中线操作最好还是以高空为主。

供应过剩是压在原油头上的一座大山，近期国际能源署上调了对2026年全球原油供应过剩规模的预测，预计过剩规模将前所未有。该机构表示，明年全球原油日均供应将比需求高出近400万桶，按年度规模计算将史无前例。

基于供应过剩的现实，美国能源信息署（EIA）近期对油价发布了看空预测，预计未来几个月油价将大幅下跌。供应端不仅仅有来自于欧佩克+的增产，非欧佩克+的国家在原油生产上也保持稳定，比如美国，今年美国原油产量平均为创纪录的1340万桶/日。但问题在于，需求疲弱，需求的增长赶不上供应的增长。

技术面：原油日线小阳线，对前一交易日的阴线形成反包，中线可能已经止跌。1小时周期低点上移，重心上移，价格进入前期成交密集期，短线趋势已经反转，日内可关注下方57.50美元一线的支撑。

美元指数：近期美元指数表现乏善可陈，反弹可能已经结束，整体形态上很不利，当下可能只是美元下跌过程中的停顿，下方仍有很大的下跌空间。

今年八月初，花旗、高盛、大摩等投行，从估值、贸易赤字和利差等多维度分析美元，认为美元下跌的长期逻辑成立，高盛指出，美元实际贸易加权汇率仍比其长期平均水平高出15%。大摩则强调，美联储领导层变动等政策不确定性也为美元增加了下行压力。

从近期美联储官员的讲话来看，降息已经是板上钉钉的事情，极端情况下甚至不排除10月降息50个基点的可能性，最新市场预测显示，美联储10月降息25个基点的概率为99.4%，维持利率不变的概率为0.6%。美联储12月累计降息50个基点的概率为98.6%，累计降息75个基点的概率为0.9%。

技术面：美元指数日线收小阳线，但明显上攻受阻，前期高点压制明显，有形成下跌中继形态的可能。4小时周期收黄昏之星，短线上涨可能已经结束，短线和中线可能共振，有可能下探98.50一线。

日经225方面：日经225日线收小阳线，均线多头排列，上升趋势明显。4小时周期收锤子线，短线大概率已经调整到位，短线大概率震荡上行，日内可关注下方49130一线的支撑。

铜方面：铜日线连续收小阴小阳线，但价格重心不下移，长期均线支撑明显，有可能形成上升中继形态。1小时周期下跌结构完成，价格重新进入前期成交密集区，短线大概率震荡上行，日内可关注下方4.88美元一线的支撑。

10月22日市场速览：

1、特朗普政府准备展开药品调查，为新关税铺路，或将重新引发全球贸易紧张局势。

2、多数经济学家认为日本央行将在10月或12月上调关键利率；另有近96%的经济学家预计，到明年3月底，日本借贷成本至少会上升25个基点。

3、印度与美国即将达成贸易协议降低惩罚性关税，可能会将印度出口商品的现行关税从惩罚性的50%降至15%至16%。

10月22日重磅数据/事件预览：

1、20:25 欧洲央行行长拉加德在法兰克福金融与未来峰会上发表讲话 。

2、22:30 美国至10月17日当周EIA原油库存将公布，市场预期库存将上升120.5万桶。

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